Co je arbitráž kapitálové struktury?

Arbitráž kapitálové struktury je investiční strategie, která se snaží využít rozdílů mezi různými akciemi a dluhovými výrobky vydanými stejnou společností. Investoři využívající strategii budou spatřit takovou disparitu a poté nakupovat nebo prodávat aktiva na základě logického předpokladu, že trh napraví disparitu. Na rozdíl od některých jiných forem rozhodčího řízení se rozhodčí řízení kapitálové struktury nepokouší nabídnout zaručený zisk. Nejjednodušším příkladem je, kdy je aktivum obchodováno za různé ceny na různých trzích. Teoreticky může investor využít okamžitou výhodu nákupem za nižší cenu a prodejem za vyšší cenu. Ve skutečnosti to může být omezeno jak transakčními náklady, tak možností změny cen v krátkém období mezi oběma transakcemi. Dalším příkladem arbitráže je, když hráč využívá různých bookmakerů, kteří nabízejí různé šance, pro exdostatek schopnosti vsadit na dva možné výsledky na událost, oba v rozporu, které nabízejí lepší než 1: 1 návrat.

Arbitráž kapitálové struktury použije tuto filozofii na dva různé produkty vydané stejnou společností. V mnoha případech bude jeden produkt založen na vlastním kapitálu, například akcie, přičemž druhý je založený na dluhu, jako jsou dluhopisy. S tímto typem rozhodčího řízení není myšlenkou využívat disparitu téměř doprovodným základem, ale využít skutečnost, že by se trh měl v dlouhodobém horizontu přesunout, aby tento disparitu v budoucnu přesunul.

Dobrým příkladem je, když se zprávy o společnosti, která naznačuje, že funguje obzvláště špatně. V takové situaci bude jeho ceny dluhopisů i ceny akcií pravděpodobně těžce klesat, ale cena akcií pravděpodobně klesne o větší míru z několika důvodů: StockholddeRS jsou vystaveny většímu riziku ztráty, pokud je společnost likvidována, protože držitelé dluhopisů mají prioritní nárok; Dividendy budou pravděpodobně sníženy nebo upuštěny zcela, zatímco roční platby dluhopisů jsou stanoveny; A trh s akciemi je obvykle tekutivější, což znamená, že reaguje na zprávy dramatičtěji. Investor, který věděl, že to může investovat, aby využil jeho očekávání, že akcie se stanou poměrně mnohem levnějším než dluhopisy, spolu s možností, že zůstatek mezi nimi bude později, pokud se společnost zotaví.

Pokud společnost vydá dva typy dluhopisů, standardní dluhopis a konvertibilní dluhopis, který lze vyměnit za akcie společnosti, měl by být vztah v ceně obou dluhopisů poměrně konzistentní, s rozptylem v závislosti pouze na současné ceně akcií a dividendových úrovních. Někdo, kdo používá arbitráž kapitálové strukturynávrat na normální úrovně.