Hvad er en variansbytte?
En variansbytning er et finansielt derivatprodukt designet til at give professionelle investorer mulighed for at styre porteføljesiko.Det kan bruges til at fjerne risiko eller afdækning eller til at påtage sig yderligere risiko at spekulere.I varians Swap -transaktioner er den ene part typisk en hedger og den anden en spekulant, skønt dette afhænger af hver parts åbningsrisiko.Når aftalen for swap er lavet, accepterer den ene part at købe volatiliteten fra den anden til en fast pris, swapstrejken.Forskellen i volatilitet eller varians mellem kvadratet på strejkeniveauet og kvadratet for den faktiske realiserede volatilitet multipliceres med den nominelle mængde af swap for at bestemme udbetalingen for investoren.
Stort set alle økonomiske værdipapirer lider af et fald iDeres teoretiske værdiansættelse, hvis volatiliteten i deres markedspris stiger.Dette fald i teoretisk værdiansættelse giver et grundlag for den handlede pris for denne sikkerhed for at tendens ned og til sidst lider af en reel, ikke kun teoretisk tab i værdiansættelsen.Øget volatilitet kan derfor føre til en vedvarende sænkning i prisen for en økonomisk sikkerhed.
Virkningen af øget prisvolatilitet på en stor portefølje, der er værdsat til hundreder af millioner af dollars, kan være alvorlig.Variance-swaps er et sofistikeret produkt rettet mod store porteføljeforvaltere snarere end små individuelle investorer.De giver en omkostningseffektiv måde at beskytte store porteføljer mod erosion på grund af øget volatilitet.Variansswaps er en engros, ikke detailhandel, produkt.
Variansbytter er et relativt nyt produkt.I løbet af den korte periode er antallet og værdien af varians -swap -transaktioner vokset hurtigt.Flere og flere professionelle porteføljeforvaltere er nu fortrolige med og værdsætter den fleksibilitet, disse produkter tilbyder til styring af risiko.De repræsenterer en forbedring på et tidligere produkt kendt som en volatilitetsbytte.
Varians swaps handel på markedet for ikke-køb i stedet for på en officiel udveksling.Dette er stort set fordi de ikke er standardkontrakter.Hver kontrakt specificerer et unikt sæt betingelser, der er skræddersyet til kravene fra de originale kontraherende parter.Det er vanskeligt for nogen af disse parter at finde andre parter, som kontraktforholdene er attraktive til.Som et resultat er der begrænset sekundær markedshandel med variansbytter.
De mest almindelige modparter i en variansbytte er på den ene side porteføljeforvaltere inden for store kapitalforvaltningsinstitutioner, og på den anden side er derivaterne i majorInvesteringsbanker og hedgefonde.Porteføljeforvaltere søger typisk at hedge risiko, mens investeringsbanker og hedgefonde er villige til at antage, at risikoen.Porteføljeforvaltere betragter variansbyttet som en berettiget omkostning ved at drive forretning, mens investeringsbanker og hedgefonde ser det som en mulighed for at sikre en spekulativ fortjeneste.
I det væsentlige er variansswaps analoge med forsikringspolitikker.Porteføljechefen træffer en beslutning om, hvorvidt der er behov for at købe forsikringsdækning til porteføljen.Investeringsbanker og hedgefonde tilbyder det dækning.