En finance, qu'est-ce qu'une pilule empoisonnée?

Une pilule empoisonnée est une stratégie financière qui est parfois utilisée afin de permettre à une entreprise d'empêcher un événement indésirable.Dans la plupart des cas, l'approche est mise en œuvre comme un moyen de décourager une prise de contrôle hostile en rendant l'entreprise moins attrayante, et donc ne vaut pas le temps des Raiders des entreprises;ou augmenter la quantité de ressources nécessaires pour acquérir l'entreprise à un niveau que le Raider trouve inacceptable.Il existe plusieurs façons dont une entreprise peut créer cet effet de pilule empoisonnée et ne pas paralyser l'entreprise en permanence.

Une approche pour créer une pilule empoisonnée est d'augmenter le nombre d'actions disponibles à l'achat.Parallèlement à l'émission d'actions, les actionnaires sont autorisés à acheter les actions à des prix inférieurs au marché.Cela crée une situation où le Raider doit être disposé à payer les prix actuels du marché pour ces nouvelles actions, en supposant que les actionnaires sont prêts à les vendre.Selon le nombre d'actions émis, cela peut rendre la tentative de prise de contrôle moins attractive, car le rendement potentiel est diminué.

Un autre moyen de fabrication d'une situation de pilule empoisonnée est de créer ce que l'on appelle un plan d'actionnariat pour les employés, ou ESOP.Avec ce plan, toutes les actions actuelles qui ne sont pas sous le contrôle du Raider sont converties en une classe d'actions différentes et émises aux employés.Les plans de ce type exigent souvent qu'en cas de tentative d'acquisition, l'acheteur doit acheter ces actions auprès des employés à la valeur marchande actuelle ou à un prix minimum prédéterminé par action, selon la plus haute.Régler le chiffre minimum à un niveau qui est susceptible d'être au-delà des limites de ce que le Raider est prêt à investir dans la prise de contrôle hostile mettra facilement fin à la tentative.

Il est même possible de créer une pilule empoisonnée qui implique la clientèle actuelle de l'entreprise qui est assiégée.En créant un accord de travail qui assure que les clients recevront une rémunération importante en cas de rachat, un fardeau financier est mis sur le Raider qui est susceptible de mettre fin à la prise de contrôle.Les termes de cet accord sont normalement structurés d'une manière qui protège le client même d'une légère possibilité que toute entité qui reprend l'entreprise interrompt les gammes de produits ou apportera d'autres modifications qui auraient un impact négatif sur la relation commerciale.

Lors de la création d'une pilule empoisonnée, il est important de trouver l'équilibre parfait entre ce qui est suffisant pour décourager la prise de contrôle hostile, mais pas assez pour créer de graves difficultés financières pour l'entreprise.Par exemple, si des actions sont émises aux employés dans le cadre du dispositif anti-Takeover, la société doit être en mesure d'acheter ces actions, sans paralyser l'opération à long terme.Il en va de même pour émettre de nouvelles actions et les vendre en dessous de la valeur marchande aux actionnaires existants;La société souhaite maintenir sa part de marché, honorer tous les engagements des actionnaires et se positionner toujours pour voir toutes les actions émises augmenter de la valeur marchande.Pour cette raison, la création d'une pilule empoisonnée nécessite une planification et une exécution minutieuses, ou l'entreprise sera confrontée à des difficultés bien pires que toute prise de contrôle hostile.