Qu'est-ce qu'un échange se propage?

Une propagation de swap représente la différence de taux d'intérêt entre un investissement à taux fixe et un swap de taux d'intérêt.Un échange de taux d'intérêt est un investissement dérivé, dans lequel un investisseur négocie une série de paiements d'intérêts pour la série de flux de trésorerie de l'autre investisseur.Habituellement, l'une des séries de paiements a un taux d'intérêt fixe et l'autre a un taux d'intérêt variable.Dans certains échanges de taux d'intérêt, les deux investissements ont un taux d'intérêt variable.L'échange de deux investissements à taux d'intérêt fixe n'aurait pas de sens car les flux de trésorerie peuvent être prédits.

L'écart d'échange est le montant supplémentaire qu'un investisseur gagnerait sur un swap de taux d'intérêt par rapport à un investissement à taux fixe.Si l'investissement à taux fixe paie 5,5% et que l'échange de taux d'intérêt paie 5,9%, le montant de l'écart d'échange est de 0,4% ou 40 points de base.Il y a 100 points de base en un point de pourcentage.

Afin de déterminer si un échange de taux d'intérêt est logique pour les deux parties, les investisseurs examinent le différentiel de diffusion de qualité (QSD), un calcul qui prend en compte la solvabilité des deux parties de la transaction.Supposons que la société A peut emprunter à un taux fixe de 3% ou un taux flottant de LIBOR, le taux interbancaire de Londres a offert, qui est couramment utilisé pour les prêts de nuit entre les banques.La société B, qui a une meilleure cote de crédit que la société A, peut emprunter à un taux fixe de 2,5% ou un taux flottant de LIBOR moins 0,25%.Le différentiel à taux fixe entre les deux sociétés est de 0,5% et le différentiel de taux flottants est de 0,25%.La différence entre ces deux taux est le QSD, qui dans ce cas est de 0,25%.Parce que c'est positif, la transaction est bénéfique pour les deux sociétés.

Parfois, les deux investissements impliqués dans un échange de taux d'intérêt sont libellés dans différentes monnaies.Dans certains cas, un pays aura des taux d'intérêt fixes relativement inférieurs tandis que l'autre a des taux d'intérêt flottants relativement inférieurs.Cela peut affecter la propagation du swap et peut être un facteur pour évaluer si le swap de taux d'intérêt est avantageux pour les deux parties.

La contrepartie dans un échange de taux d'intérêt peut être un marchand de swap, qui est rémunéré pour ses services par l'écart d'échange.En d'autres termes, la différence de taux d'intérêt entre l'investissement à taux fixe et le swap de taux d'intérêt représente la rémunération du concessionnaire d'échange.Étant donné que les écarts d'échange sont basés sur d'autres investissements sous-jacents, ils sont considérés comme des dérivés.