Cos'è l'arbitraggio della struttura del capitale?

L'arbitraggio della struttura del capitale è una strategia di investimento che cerca di sfruttare le disparità tra diverse azioni e prodotti di debito emessi dalla stessa società.Gli investitori che utilizzano la strategia individueranno tale disparità e quindi acquisiscono o vendono attività in base al presupposto logico che il mercato correggerà la disparità.A differenza di alcune altre forme di arbitraggio, l'arbitraggio della struttura del capitale non pretende di offrire un profitto garantito. L'arbitraggio è semplicemente la pratica di trarre vantaggio dalle disparità.L'esempio più semplice è quando un'attività viene scambiata a prezzi diversi su mercati diversi.Almeno in teoria, un investitore può trarre vantaggio immediatamente acquistando al prezzo più basso e vendendo al prezzo più elevato.In realtà, ciò può essere limitato sia dai costi di transazione che dalla possibilità che i prezzi cambino nel breve periodo tra le due transazioni.Un altro esempio di arbitraggio è quando un giocatore d'azzardo sfrutta i diversi bookmaker che offrono probabilità diverse, ad esempio la possibilità di scommettere su due possibili risultati a un evento, sia in probabilità che offrano un rendimento migliore di 1: 1.Filosofia a due diversi prodotti emessi dalla stessa società.In molti casi un prodotto sarà basato sull'equità, come le azioni, con l'altro basato sul debito, come le obbligazioni.Con questo tipo di arbitraggio, l'idea non è di sfruttare la disparità su una base quasi immediata, ma di trarre vantaggio dal fatto che il mercato dovrebbe muoversi per ridurre o rimuovere questa disparità a lungo termine, dando così al trader un meglioidea di come i prezzi delle risorse si muoveranno in futuro.

Un buon esempio di ciò è quando le notizie si rompono su un'azienda che suggerisce che si sta comportando particolarmente male.In tale situazione, sia i prezzi delle obbligazioni che delle azioni probabilmente diminuiranno pesantemente, ma il prezzo delle azioni probabilmente diminuirà di una misura maggiore per diversi motivi: gli azionisti hanno un rischio maggiore di perdere se la società è liquidata poiché gli obbligazionisti hanno una prioritàreclamo;I dividendi saranno probabilmente ridotti o abbandonati del tutto, mentre i pagamenti delle obbligazioni annuali sono fissati;E il mercato delle azioni è di solito più liquido, il che significa che reagisce alle notizie in modo più drammatico.Un investitore che sa che questo può investire per sfruttare la sua aspettativa che le azioni diventeranno relativamente più economiche delle obbligazioni, insieme alla possibilità che l'equilibrio tra i due riallinea in seguito se la società si riprende.

Tipi di obbligazioni, un'obbligazione standard e un'obbligazione convertibile che può essere scambiata per le azioni della società, la relazione al prezzo delle due obbligazioni dovrebbe essere abbastanza coerente, con la varianza che dipende esclusivamente dal prezzo attuale delle azioni e dai livelli di dividendi.Qualcuno che usa l'arbitraggio della struttura del capitale cercherà di individuare quando non è così e trarrà vantaggio dalla sua fiducia che la varianza alla fine tornerà ai livelli normali.