Wat is een zijzak?

Een zijzak is een speciale aanduiding die wordt gebruikt voor illiquide activa in een hedgefonds om hen te scheiden van andere beleggingen in het fonds.De fondsbeheerders kunnen op elk gewenst moment activa in een zijzak plaatsen.Leden van het fonds krijgen speciale aandelen die hun interesse in deze beleggingen weerspiegelen.Mensen die zich bij het fonds aansluiten nadat de manager de zijzak heeft gemaakt, hebben geen recht op een aandeel in de opbrengst wanneer deze activa worden geliquideerd.Financiële toezichthouders bewaken de voortgang van het op deze manier scheiden van investeringen voor tekenen van verdacht gedrag.

Er zijn een aantal redenen waarom fondsbeheerders zijzakken maken.Wanneer een fonds een combinatie van vloeibare en illiquide beleggingen bevat en een lid van het fonds besluit haar positie bij het fonds te beëindigen, moet de manager betalen, maar de waardebepaling kan worden gecompliceerd door de illiquide activa.Het is mogelijk dat de persoon die het fonds verlaat, mogelijk geen reële waarde voor haar aandelen ontvangt, en de manager zal ook meer activa moeten liquideren om de waarde van de illiquide activa te dekken.Als de waardeschatting verkeerd is, kan de persoon over- of onderbetaald zijn.In gevallen waarin mensen zich terugtrekken en meer geld krijgen dan ze verdienen, betalen de resterende leden van het fonds de prijs.

Door moeilijk te scheiden om activa te waarderen en te liquideren, kan de fondsbeheerder de belangen van alle leden van het fonds beschermen.De waarde van vloeibare aandelen in het fonds kan worden uitbetaald wanneer iemand vertrekt, met een belofte van toekomstige betaling wanneer de zijzak wordt geliquideerd.Dit stelt de manager in staat om die activa zo lang als nodig te behouden om de beste waarde voor hen te krijgen.

Deze praktijk vereist meer boekhouding.De fondsbeheerder moet bijhouden wie aandelen in de zijzak bezit en wie niet.Terwijl mensen zich bij het fonds aansluiten, hebben ze aandelen in het grootste deel van het fonds, maar geen zijzakken, en hun lidmaatschap moet ook dienovereenkomstig worden gevolgd.

Eén bezorgdheid over de praktijk van het creëren van zijzakken om investeringen te isoleren, is misbruik van deze praktijkom speciale voordelen te geven aan bepaalde leden van het fonds, of om de waardering van het fonds scheef te zetten.Zijvakinvesteringen worden afzonderlijk gewaardeerd dan het hoofdfonds en de fondsbeheerder kan onrustige activa isoleren om het fonds gezonder te laten lijken dan het is.Fondsbeheerders kunnen een boete krijgen van het niet gebruiken van deze beleggingstool, en met name prominente gevallen zullen meestal een onderwerp van discussie zijn in financiële publicaties, waarbij beleggers worden gewaarschuwd voor wanbeheer van een bepaald fonds.