Wat is de moderne portfoliotheorie?

Moderne portefeuilletheorie, of MPT, is een poging om de risico-beloning van beleggingsportefeuilles te optimaliseren.Gemaakt door Harry Markowitz, die een Nobelprijs in de economie voor de theorie verdiende, introduceerde de moderne portfoliotheorie het idee van diversificatie als hulpmiddel om het risico van de hele portefeuille te verlagen zonder een hoog rendement op te geven.

Het sleutelconcept in de moderne portfoliotheorie is bèta .Beta is een maat voor hoeveel een financieel instrument, zoals een aandeel, verandert in prijs ten opzichte van zijn markt.Dit wordt ook wel zijn variantie genoemd .Bijvoorbeeld, een aandeel dat gemiddeld 2%verplaatst, wanneer de SP 500 1%verplaatst, zou een bèta van 2. Omgekeerd, een aandeel die gemiddeld in de tegenovergestelde richting van de markt beweegt, zou een negatieve bèta hebben.In brede zin is bèta een maat voor beleggingsrisico's;Hoe hoger de absolute waarde van bèta, hoe riskanter de investering.

Moderne portefeuilletheorie construeert portefeuilles door aandelen te mengen met verschillende positieve en negatieve bèta's om een portefeuille te produceren met minimale bèta voor de groep aandelen die als geheel worden genomen.Wat dit aantrekkelijk maakt, althans theoretisch, is dat het retourneren elkaar niet annuleren, maar eerder accumuleren.Tien aandelen, die naar verwachting bijvoorbeeld 5% zullen verdienen, maar op zichzelf riskant, kunnen mogelijk worden gecombineerd tot een portefeuille met zeer weinig risico dat het verwachte rendement van 5% behoudt.of CAPM om investeringen voor een portfolio te selecteren.Met behulp van bèta en het concept van het risicovrije rendement (bijv. US Treasuries op korte termijn) wordt CAPM gebruikt om een theoretische prijs voor een potentiële investering te berekenen.Als de investering voor minder dan die prijs verkoopt, is het een kandidaat voor opname in de portefeuille.

Hoewel indrukwekkend theoretisch, heeft de moderne portefeuilletheorie van veel kwartalen ernstige kritiek gekregen.Het belangrijkste bezwaar is met het concept van bèta;Hoewel het mogelijk is om de historische bèta voor een investering te meten, is het niet mogelijk om te weten wat zijn bèta zal zijn.Zonder die kennis is het in feite onmogelijk om een theoretisch perfecte portfolio op te bouwen.Dit bezwaar is versterkt door tal van onderzoeken die aantonen dat portefeuilles die volgens de theorie zijn gebouwd geen lagere risico's hebben dan andere soorten portefeuilles. Moderne portefeuilletheorie veronderstelt ook dat het mogelijk is om investeringen te selecteren waarvan de prestaties onafhankelijk zijn van andere investeringen in de portefeuille.Markthistorici hebben aangetoond dat er geen dergelijke instrumenten zijn;In tijden van marktstress doen schijnbaar onafhankelijke investeringen in feite alsof ze gerelateerd zijn.