Co to jest zamiana korelacji?

Wymiana korelacji jest szczególnie skomplikowaną formą pochodnej finansowej, która nie opiera się bezpośrednio na cenie aktywów bazowych.Zamiast tego opiera się na związku między cenami dwóch lub więcej aktywów.Z powodu tej złożoności zamiana korelacji musi być ustawiona prywatnie i nie jest dostępna za pomocą głównego nurtu wymiany finansowej.

Podstawowa forma pochodnej jest stosunkowo prosta.Pochodna jest sam w sobie zasobem, ale wywodzi swoją wartość z oddzielnego zasobu bazowego.Prostym przykładem jest umowa futures, w której jedna ze stron zgadza się kupić ustaloną kwotę akcji po ustalonej cenie ustalonej daty przyszłej od drugiej strony.Może to okazać się dobra lub zła oferta w zależności od ceny rynkowej akcji w uzgodnionym dniu zakończenia: jeśli cena rynkowa jest wyższa, nabywca akcji może natychmiast sprzedać z zyskiem.Ponieważ umowa futures jest sama w sobie atutem, strona kupna może sprzedać na prawo do wypełnienia umowy, zanim się pojawi.Jest to znane jako sprzedaż pozycji.

Pochodna zamiany idzie o krok dalej, ponieważ opiera się na dwóch lub więcej aktywach podstawowych, po jednej z każdej strony w umowie.Obejmuje to dwie strony zgadzające się na wymianę przychodów z odpowiednich aktywów.Na przykład w wymianie obligacji każda po obu stronach posiadała obligację, ale zgadzają się zamienić wszelkie płatności kuponowe, które otrzymują z obligacji.W efekcie obie strony zamieniają ryzyko związane z ich własnym aktywem, na przykład ryzyko, że emitent obligacji może nie zapłacić oczekiwanej płatności kuponu.Takie oferty mogą być wykonywane wyłącznie jako spekulacje, lub mogą być stosowane do ograniczenia ryzyka, taktyki znanej jako zabezpieczanie.

Wymiana korelacji opiera się na korelacji między dwoma aktywami w przyszłości, a nie cenie.Na przykład pierwsza strona w umowie może przewidzieć, że cena akcji A może być dwukrotnie wyższa niż cena akcji spółki B w ciągu trzech miesięcy i zapłacić kwotę na drugą stronę.W zamian za trzy miesiące druga strona zapłaci zmienną kwotę, która zależy od faktycznej korelacji.Na przykład, jeśli cena akcji spółki A okaże się trzykrotnie niż cena akcji spółki B w tym dniu, druga strona może wymagać spłacenia większej kwoty z powrotem do pierwszej strony.

Proces wymiany korelacji jest stosunkowoskomplikowane, ponieważ zaangażowani muszą nie tylko przewidzieć, w jaki sposób każda cena się zmieni, ale także zmiany porównawcze tych dwóch.To z kolei sprawia, że znacznie trudniej jest ustalić uczciwą cenę za zakup lub sprzedaż pozycji w umowie.W tej chwili istnieją żadne formuły, które są powszechnie akceptowane jako dające dokładną i uczciwą wycenę w sposób, który ogranicza możliwość arbitrażu.W tym miejscu trader może wykorzystać różnice w wycenach między dwiema umowami, takimi jak dwie umowy o wymianie korelacji, aby znacznie zwiększyć prawdopodobieństwo osiągnięcia zysku, a nawet sprawić, że teoretycznie jest pewne.