Co to jest skośność zmienności?

Skrzynia zmienności to termin finansowy, który odnosi się do wykresu dorozumianej zmienności jako funkcji ceny wykonania opcji.Jest to rysowane przy użyciu cen opcji rynkowych do pracy wstecz w modelu cenowym opcji Black-Scholesa, aby znaleźć zmienność aktywów bazowych.Wykres obejmuje dostępne ceny wykonania zarówno opcji połączeń, jak i put.Posiada stały aktywów bazowych i datę ważności opcji.Inwestorzy nadali nazwy wspólnej zmienności kształty: Wykres w kształcie litery U to uśmiech zmienności, wykres pokazujący wyższą zmienność w niższych cenach jest uśmieszkiem zmienności lub odwrotnym skośnięciem, a wykres pokazujący wyższą zmienność w wyższych cenach to aPrzekazanie skośne.

Model wyceny czarnych scholetów wykorzystuje zmienność aktywów do przewidywania cen opcji tego aktywów.Dotyczy to zarówno opcji połączeń, jak i umieszczania.Opcje połączeń pozwalają posiadaczowi kupować akcje po określonej cenie, zwanej ceną wykonania, niezależnie od ceny rynkowej akcji.Opcje Put umożliwić posiadaczowi sprzedaż akcji po cenie wykonania.

Przykład może zilustrować model Czarnych Scholesów.Akcje sprzedaje się dziś za 35. Jutro ma 50 procent szans na spadek do 20 i 50 -procentową szansę na wzroście do 50. Opcja wezwania z ceną wykonania 30, która wygasa jutro, przyniesie zysk zero w pierwszymsprawa i 20 w drugim.Ponieważ każdy przypadek ma 50 -procentowe prawdopodobieństwo wystąpienia, wartość dzisiejszej opcji wynosi 10.

Przykład jest wysoce uproszczony, co pozwala tylko na dwa przyszłe stany.Rzeczywiste wyceny opcji wykorzystują funkcje prawdopodobieństwa, aby uwzględnić pełny rozkład potencjalnych przyszłych stanów.Ta uproszczona wersja ilustruje jednak logikę opcji.

Black-Scholes zakłada, że zmienność jest stała w przypadku aktywów bazowych między cenami wykonania, co ma sens: nawet jeśli dwóch inwestorów posiada opcje o różnych cenach wykonania, zobaczą,Te same raporty pochodzące z giełdy.Implikowana zmienność może się jednak różnić, powodując skośność zmienności.Korzystanie z ceny rynkowej jako ceny opcji i odwrócenie procesu Czarnego Scholesa powyżej daje krzywą przestrzeni zmienności dla aktywów.Implikowana zmienność powinna być stała, ale nie jest, sugerując, że opcje są źle wycenione na rynkach w świecie rzeczywistym.Zmienność jest spowodowana czynnikami psychologicznymi, które zawyżają popyt na jednym końcu spektrum cen.

Wysoki popyt na opcję zwiększa cenę, co powoduje zwiększoną implikowaną zmienność składnika aktywów.Opcje można podzielić na zajęcia według ich cen.Opcje na pieniędzy to opcje, z których inwestorzy mogliby czerpać korzyści, gdyby mogli je skorzystać w teraźniejszości.Oznacza to, że opcje połączeń z ceną wykonania, która jest niższa niż cena rynkowa i opcje stawiania z ceną wykonania, która jest wyższa niż cena rynkowa jest w stanie.Opcje poza pieniądze są odwrotnie, a opcje na pieniędzy mają cenę wykonania, która jest równa cenie rynkowej.

Zapotrzebowanie różni się w zależności od klas opcji, co tworzy charakterystyczne wzorce wykresów przechylania zmienności.Wzór uśmiechu zmienności jest powszechny na rynku walutowym i wskazuje, że inwestorzy wolą posiadać opcje w środku lub poza pieniędzmi niż opcje w akcie.Preferowanie jednej strony wykresu powoduje skośne lub do przodu skośne i jest spowodowane awersją inwestorów do ryzyka.Na przykład rynki towarów mają skośnie, ponieważ połączenia z nietypami mogą chronić inwestorów przed zagrożeniami związanymi z porażką dostawy.