Jaki jest model dyskontowany dywidendy?

Model dyskontowany dywidendy lub model rabatowy dywidendy (DDM) to finansowa metoda analizy akcji, w której przyszła wartość dywidend wydana przez spółkę bazową jest przekształcana w wartość bieżąca netto.Jeżeli wartość bieżąca netto zastąpi obecną cenę akcji, inwestorzy uznają za niedowartościową akcje, a zatem atrakcyjną inwestycję w dochód wzrostu.Wartość bieżąca netto, która jest poniżej bieżącej ceny, wskazuje na zawyżone akcje, które w przyszłości dostosują się do obniżenia ceny.Podstawową formułą dla modelu dyskontowanego dywidendy dla firmy bez wzrostu jest P ' Div/R, gdzie P jest bieżącym oszacowaniem wartości, Div jest obecną dywidendę, którą firma płaci, a R jest stopą dyskontową lub stopą zwrotu.Z konieczności formuła modelu dyskontowanego dywidendy dotyczy tylko akcji spółek oferujących dywidendy.

Na przykład firma X wydaje 0,75 USD dolarów amerykańskich (USD) w dywidendach.Wymagana stopa zwrotu dla innych rodzajów inwestycji wynosi około sześciu procent.Zakładając, że firma nie jest spółką wzrostową, cena wartości bieżącej jest obliczana poprzez podzielenie 0,75 USD przez 0,06, co daje wartość 12,50 USD za akcję.Jeśli obecna cena akcji dla spółki x akcji wynosi 11,00 USD, akcje, a zatem niedowartościowane, mogą okazać się wartościową inwestycją.Z drugiej strony, jeśli akcje sprzedają obecnie 13,00 USD, są one zawyżone.

W przypadku akcji wzrostu inwestor powinien zmodyfikować formułę dla zdyskontowanego modelu dywidendy, zmieniając mianownik formuły na R - G, gdzie R jest stopą dyskontową i g, zakładaną stopę wzrostu.Inwestor może oszacować przyszłą stopę wzrostu w oparciu o wcześniejsze osiągnięcia firmy, tempo wzrostu branży firmy lub inne znane zmienne firmy, takie jak zbliżające się uruchomienie nowego produktu.Jeżeli inwestor w spółce X zakłada stopę wzrostu o dwa procent, cena wartości bieżącej oblicza się, odejmując 0,02 od 0,06 i podzielenie 0,75 przez wynik.Korzystając z tej modyfikacji wzrostu w modelu rabatowym dywidendy, zwany także modelem Gordon, inwestor zobaczyłby, że obecna wartość akcji wynosi 18,75, biorąc pod uwagę przewidywany wzrost spółki.Model Gordona przyjmuje jednak stałą dywidendę w czasie i stały tempo wzrostu biznesu.

Kłodnicy modelu zdyskontowanego dywidendy wskazują, że DDM opiera się na sporej ilości spekulacji.Dywidendy nie mogą być ustalone, a firmy mogą rosnąć w różnym tempie.Kolejnym problemem związanym z formułą jest ustanowienie oczekiwanej stopy zwrotu lub stopy dyskontowej, która może się również różnić w czasie.Wysokie stopy wzrostu, które przekraczają oczekiwane stopy procentowe również unieważniają formułę, ponieważ żadna akcja nie ma wartości ujemnej.Model rabatowy dywidendy wzmacnia fundamentalną zasadę, którą wartość firmy wywodzi się z przyszłych przepływów pieniężnych, ale jego niedociągnięcia wskazują na potrzebę korzystania z różnych narzędzi finansowych do oceny inwestycji bezpieczeństwa.