Vad är en LBO?

En LBO, eller utnyttjad utköp, är där någon köper ett kontrollerande intresse för ett företags aktier genom att använda hävstångsfinanser.LBO används när ett förvärvande ränta inte vill investera, eller inte har till hands, det kapitalbelopp som behövs för att faktiskt köpa ett kontrollerande ränta i ett målföretag.För att finansiera köpet tar de därför ut massiva lån och använder tillgångarna i företaget de kommer att förvärva som säkerhet mot sin skuld.De likviderar sedan i allmänhet det företag de har köpt, betalar lånen och fick vinsten.

I allmänhet är mängden hävstångseffekt som används i en LBO högt, men inte alltför så.Den genomsnittliga procentandelen av det totala inköpspriset som består av skuld är i allmänhet cirka 60%, men i vissa fall kan det vara så högt som 95%.Dessa fall tenderar bara att inträffa när förväntningarna på vinst nästan säkerställs, när lånegruppen är starkt betrodd, och när vinsten som ska göras är ganska hög.

Det första LBO var troligen 1955, när McLean Industries lånade 7 miljoner dollarUS Dollars (USD) för att köpa Waterman Steamship Corporation för 49 miljoner USD.Efter att företaget förvärvades såldes 20 miljoner USD av Waterman Steamship Corporations tillgångar för att betala tillbaka de lånade pengarna.Småskaliga exempel på LBO fortsatte genom 1950-talet och in på 1960-talet, då de började växa något.Från den tidiga LBO växte användningen av holdingbolag som offentligt handlades som ett sätt att köpa upp investeringar i andra tillgångar, en taktik som används till stor effekt av 1960 -talets stora finansiärer, inklusive Victor Posner och Warren Buffett.1980 -talet växte LBO i popularitet, med mer än 250 miljarder USD -värde av utköp som ägde rum under det decenniet.Det provocerades till stor del av ett köp 1982 av William Simon från Gibson hälsningar för 80 miljoner USD, varav något som överstiger 95% av investeringskapitalet utnyttjades.Drygt ett år senare hade företaget ett initialt offentligt erbjudande (IPO) värt mer än 290 miljoner USD, och nettade Simon mer än 65 miljoner USD i vinst.

Det var under denna period som den så kallade företags raiding LBO togskede.Denna typ av LBO använde i allmänhet en fientlig övertagande för att köpa målföretaget snarare än att förhandla om en försäljning av sin egen fria vilja.Efter försäljningen skulle den förvärvande gruppen ofta ta bort företaget med sina tillgångar eller dela upp det i sina beståndsdelar och sälja varje del av för en vinst.Detta kallades också som brännande jordinvesteringar, som köpare skulle svänga in, ta ett relativt friskt eller något sjukt företag och skära det i bitar för en omedelbar vinst.

Det största LBO på 1980-talet och det största någonsinNär värden har justerats för inflation var övertagandet av RJR Nabisco av KKR.Efter att ha lämnat ett slutligt bud på $ 109 per aktie, väl över det första erbjudandet på 75 dollar per aktie av Shearson Lehman Hutton, vann KKR ett hårt budkrig för att förvärva Nabisco.Denna LBO krönades i seminalboken om både LBO och fientlig övertagande,

Barbarians vid grinden .