Vad är en variansbyte?

En variansbyte är en finansiell derivatprodukt som är utformad för att göra det möjligt för professionella investerare att hantera portföljrisk.Det kan användas för att ta bort risker eller säkring eller för att ta ytterligare risker att spekulera.I varians byter transaktioner är en part vanligtvis en häck och den andra en spekulant, även om detta beror på varje parts öppningsriskposition.När affären för bytet görs, samtycker en part om att köpa volatiliteten från den andra till ett fast pris, swapstrejken.Skillnaden i volatilitet, eller varians, mellan strejknivån och kvadratet för den faktiska realiserade volatiliteten multipliceras med den nominella beloppet för bytet för att bestämma vinsten för investeraren.

Nästan alla finansiella värdepapper lider av en minskning avDeras teoretiska värdering om volatiliteten i deras marknadspris ökar.Denna minskning av teoretisk värdering ger en grund för det handlade priset för den säkerheten för att trenda ner och så småningom drabbas av en verklig, inte bara teoretisk, förlust i värderingen.Ökad volatilitet kan därför leda till en långvarig sänkning av priset på en ekonomisk säkerhet.

Effekten av ökad prisvolatilitet på en stor portfölj, värderad till hundratals miljoner dollar, kan vara allvarlig.Variansbyten är en sofistikerad produkt som riktar sig till storskaliga portföljförvaltare snarare än små enskilda investerare.De ger ett kostnadseffektivt sätt att skydda stora portföljer från erosion av värdet på grund av ökad volatilitet.Variansbyten är en grossist, inte detaljhandel, produkt.

Variansbyten är en relativt ny produkt.Under den korta perioden har antalet och värdet av variansbytetransaktioner vuxit snabbt.Fler och fler professionella portföljförvaltare är nu bekanta med och uppskattar den flexibilitet som dessa produkter erbjuder för att hantera risker.De representerar en förbättring av en tidigare produkt som kallas en volatilitetsbyte.

Variansbyten handel på marknaden utan disk snarare än på ett officiellt utbyte.Detta beror till stor del på att de inte är standardkontrakt.Varje kontrakt anger en unik uppsättning villkor som är anpassade efter kraven från de ursprungliga avtalsslutande parterna.Det är svårt för någon av dessa parter att hitta andra parter som avtalsvillkoren är attraktiva.Som ett resultat finns det begränsad sekundär marknadshandel av variansbyten.

De vanligaste motparterna i en variansbyte är å ena sidan portföljchefer inom stora kapitalförvaltningsinstitutioner och å andra sidan derivatteam inom större störreinvesteringsbanker och hedgefonder.Vanligtvis försöker portföljförvaltare säkra risk, medan investeringsbanker och hedgefonder är villiga att anta att risken.Portföljförvaltare ser variansbytet som en motiverad kostnad för att göra affärer medan investeringsbanker och hedgefonder ser det som en möjlighet att säkra en spekulativ vinst.

I huvudsak är variansbyten analoga med försäkringar.Portföljförvaltaren fattar ett beslut om huruvida det finns ett behov av att köpa försäkringsskydd för portföljen.Investeringsbankerna och hedgefonderna erbjuder det täckningen.