Vad är modern portföljteori?
Modern portföljteori, eller MPT, är ett försök att optimera risk-belöningen för investeringsportföljer.Skapad av Harry Markowitz, som fick ett Nobelpris i ekonomi för teorin, introducerade modern portföljteori idén om diversifiering som ett verktyg för att sänka risken för hela portföljen utan att ge upp hög avkastning.
Nyckelkonceptet i modern portföljteori är Beta .Beta är ett mått på hur mycket ett finansiellt instrument, till exempel en aktie, förändringar i pris relativt sin marknad.Detta kallas också dess varians .Till exempel skulle ett lager som rör sig 2%i genomsnitt, när SP 500 flyttar 1%, skulle ha en beta på 2. Omvänt, ett lager som i genomsnitt rör sig i motsatt riktning av marknaden skulle ha en negativ beta.I bred mening är beta ett mått på investeringsrisk;Ju högre det absoluta värdet på beta, desto mer riskfylld investering.
Modern portföljteori konstruerar portföljer genom att blanda lager med olika positiva och negativa betor för att producera en portfölj med minimal beta för gruppen av aktier som tagits som helhet.Det som gör detta attraktivt, åtminstone teoretiskt, är att avkastningen inte avbryter varandra utan snarare ackumuleras.Till exempel kan tio lager, som var och en förväntas tjäna 5% men riskabelt på egen hand, potentiellt kombineras till en portfölj med mycket liten risk som bevarar den 5% förväntade avkastningen.
Modern portföljteori använder kapitalföretagsmodell eller CAPM, för att välja investeringar för en portfölj.Med hjälp av beta och begreppet riskfria avkastning (t.ex. kortsiktiga amerikanska statskassor) används CAPM för att beräkna ett teoretiskt pris för en potentiell investering.Om investeringen säljer för mindre än det priset är det en kandidat för att inkluderas i portföljen.
Medan imponerande teoretiskt sett har modern portföljteori dragit allvarlig kritik från många kvarter.Principinvändningen är med begreppet beta;Även om det är möjligt att mäta den historiska beta för en investering, är det inte möjligt att veta vad dess beta kommer att gå framåt.Utan den kunskapen är det faktiskt omöjligt att bygga en teoretiskt perfekt portfölj.Denna invändning har stärkts av många studier som visar att portföljer konstruerade enligt teorin inte har lägre risker än andra typer av portföljer.
Modern portföljteori också antar att det är möjligt att välja investeringar vars resultat är oberoende av andra investeringar i portföljen.Marknadshistoriker har visat att det inte finns några sådana instrument;I tider med marknadsstress fungerar till synes oberoende investeringar faktiskt som om de är relaterade.