Vad är Heston -modellen?

Heston -modellen är en metod för att värdera alternativ som tar hänsyn till variationerna i volatilitet som observeras över de olika alternativen som handlas vid en given tidpunkt för samma tillgång. Den försöker återskapa marknadsprissättning genom att använda stokastiska processer för att modellera volatilitet och räntor. Heston -modellen kännetecknas av inkluderingen av kvadratroten för en volatilitetsfunktion i den övergripande prissättningsfunktionen.

Modellen namngavs efter Steven L. Heston, en matematisk ekonom och professor i företag som har en doktorsexamen i finans från Carnegie Mellon och har haft undervisningspositioner på flera universitet, inklusive Yale och Columbia. Han föreslog modellen som tog på sig hans namn i sitt papper från 1993 "En stängd formlösning för alternativ med stokastisk volatilitet med applikationer för obligations- och valutalternativ", publicerad i Review of Financial Studies . Uppsatsen undersökte prissättningen av ett europeiskt samtalsalternativ.

Alternativ härstammar sina värden från det förväntade värdet på den vinst som optionens innehavare kommer att kunna förverkliga, vilket beror på priset och volatiliteten för den underliggande tillgången. En rad alternativ med olika strejkpriser kan alla baseras på samma underliggande tillgång. Teoretiskt sett bör volatiliteten att priset för varje alternativ innebär vara detsamma mellan dessa alternativ, eftersom de alla är baserade på samma tillgång. Vissa alternativ för prissättningar, som Black-Scholes, gör detta antagande och använder den underförstådda volatiliteten hos en tillgång för att förutsäga priset på optioner med alla strejkpriser; andra, som Heston -modellen, första modellvolatiliteten och drar sedan slutsatser om prissättning.

I praktiken skiljer sig emellertid volatiliteten att ett alternativpris innebär beroende på alternativen för alternativen - särskilt enligt strejkpriset. Det centrala alternativet är att med ett strejkpris lika med den nuvarande marknaden PRis av beståndet som ligger till grund för det. Detta kallas också AT-pengaralternativet. När strejkpriset flyttas bort från marknadspriset förändras volatiliteten. Analytiker skapar grafer, kallade Volatility Skew -grafer, av detta förhållande, och de ger graferna namn, såsom volatilitetsly, enligt deras former.

prissättningsmodeller ska förutsäga de priser som produkter med givna egenskaper kommer att kräva på marknaden. Om marknaden returnerar olika priser än förutsagt måste modellen uppdateras. Stokastisk volatilitet är en metod för att modellera variationer i volatilitet. Heston -modellen är ett sätt att modellera priset på en tillgång för att få trenderna i förväntad volatilitet som observerats på derivatmarknader med stokastiska processer. Det är en av de vanligaste av modellerna baserade på stokastisk volatilitet.