ฉันจะกำหนดมูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรได้อย่างไร?

วิธีที่พบบ่อยที่สุดในการกำหนดมูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรคือการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดหวังทั้งหมดจากพันธบัตรในการทำเช่นนั้นโดยทั่วไปจะต้องใช้ตัวแปรต่อไปนี้: เวลาในการครบกำหนดอัตราคิดลดอัตราคูปองและมูลค่า PARโดยพื้นฐานแล้วเวลาถึงวุฒิภาวะคือระยะเวลาจนกว่าผู้ออกพันธบัตรจะจ่ายเงินคืนที่ค้างชำระให้กับผู้ถือหุ้นกู้ที่มูลค่าที่ตราไว้ซึ่งโดยทั่วไปจะเป็นจำนวนรอบอัตราคิดลดโดยทั่วไปคืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับหากพันธบัตรถูกจัดขึ้นจนกว่าจะครบกำหนดซึ่งโดยปกติจะเรียกว่าอัตราผลตอบแทนในตลาดตราสารหนี้ในที่สุดอัตราคูปองนั้นเป็นอัตราดอกเบี้ยปกติที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้จนกว่าจะครบกำหนดซึ่งนักลงทุนจะได้รับการชำระเงินคูปองสุดท้ายพร้อมกับมูลค่าที่ตราไว้

เมื่อซื้อพันธบัตรนักลงทุนมักคาดว่าจะได้รับเงินสดหลายชุดจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดสามปีและจ่ายคูปอง $ 100 ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ต่อปีจะหมายความว่ามูลค่าที่ตราสารหนี้ $ 1,000 USD จะถูกส่งกลับไปยังผู้ถือหุ้นกู้เมื่อสิ้นสุดสามปีพร้อมกับงวดคูปองครั้งสุดท้าย.ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับกระแสเงินสดสามครั้งนั่นคือนักลงทุนจะได้รับ $ 100 USD ในปีที่หนึ่ง, $ 100 USD ในปีที่สองและงวดสุดท้ายจะอยู่ที่ $ 1,100 USD ณ สิ้นปีที่สามในการกำหนดราคาที่ยุติธรรมสำหรับพันธบัตรดังกล่าวจำเป็นต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดทั้งหมดโดยใช้อัตราคิดลดและระยะเวลาครบกำหนด

ในด้านการเงินหลักการพื้นฐานที่รองรับการปฏิบัติในการค้นหามูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตเรียกว่ามูลค่าเวลาของเงิน (TVM)แนวคิดนี้ระบุว่าเงินดอลลาร์ที่ได้รับในวันนี้มีค่ามากกว่าที่ได้รับในอนาคตตัวอย่างเช่นกระแสเงินสด $ 100 USD ที่ได้รับในปีที่หนึ่งมีมูลค่ามากกว่ากระแสเงินสด $ 100 USD ที่ได้รับในปีที่สองและอื่น ๆในการกำหนดมูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรที่เราต้องการเพื่อค้นหามูลค่าปัจจุบันของแต่ละกระแสเงินสดแยกต่างหากจากนั้นเพิ่มมูลค่าปัจจุบันทั้งหมดเหล่านี้เพื่อมาถึงราคายุติธรรมสูตรที่ใช้ทำเช่นนั้นมีดังนี้: p ' c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +..+ c/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n โดยที่ p คือมูลค่ายุติธรรม c คือคูปอง, r คืออัตราคิดลด, n คือจำนวนปีที่สมบูรณ์ถึงวุฒิภาวะและM คือค่าที่ตราไว้

เพื่อแสดงให้เห็นว่าช่วยพิจารณาพันธบัตรที่มีมูลค่าตราสารหนี้ $ 1,000 USD จ่ายคูปอง $ 100 ต่อปีโดยมีอัตราผลตอบแทน 9% หรืออัตราคิดลดและจะเติบโตในสามปีp ' 100/(1+0.09)+100/(1+0.09)^2+100/(1+0.09)^3+1,000/(1+0.09)^3 ซึ่งเท่ากับค่ายุติธรรมที่ $ 1025.31 USD.เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าอัตราคิดลดจะแสดงเป็นทศนิยมเว้นแต่จะใช้เครื่องคิดเลขทางการเงินโดยทั่วไปผู้จัดการทางการเงินใช้ตัวแปรที่กล่าวถึงข้างต้นและใช้เครื่องคิดเลขทางการเงินหรือซอฟต์แวร์สเปรดชีตเพื่อคำนวณมูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรซึ่งทำให้มันเป็น cinchนอกจากนี้วิธีการที่อธิบายไว้ข้างต้นใช้กับพันธบัตรที่เรียกว่าพันธบัตรวานิลลาซึ่งเป็นเรื่องธรรมดามากที่สุดแม้ว่าจะกำหนดมูลค่าของนักการเงินประเภทอื่น ๆ ยังคงใช้วิธีการข้างต้นและ/หรือตัวแปรของมันพันธบัตรจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เสมอหากอัตราคูปองสูงกว่าอัตราคิดลดซึ่งเรียกว่าพันธบัตรพรีเมี่ยมตัวอย่างเช่นหากพันธบัตรมีอัตราคูปอง 10% และอัตราคิดลดหรืออัตราส่วนลด 8% มูลค่าของมันจะสูงกว่า $ 1,000 USDในทางกลับกันหากอัตราคิดลดสูงกว่าอัตราคูปองค่าของมันจะต่ำกว่าตราไว้หรือเรียกว่าพันธบัตรส่วนลดตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีผลตอบแทน 12% และคูปอง 10% จะมีมูลค่าต่ำกว่า $ 1,000 USDในที่สุดมูลค่ายุติธรรมของพันธบัตรที่มีอัตราคูปองเท่ากันและอัตราคิดลดคือมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่ายุติธรรมจะอยู่ที่ $ 1,000 USD