พันธบัตรคือใบรับรองตราสารหนี้ที่สามารถซื้อเพื่อการลงทุนได้ ประสิทธิภาพของพันธบัตรวัดโดยการกำหนดจำนวนผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากพันธบัตรเมื่อเทียบกับจำนวนเงินที่เขาจ่าย การวัดนี้ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าอัตราผลตอบแทนขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายโดยผู้ออกตราสารและตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรซึ่งเป็นจำนวนเงินต้นที่นักลงทุนได้รับจากพันธบัตร เพียงแค่หารดอกเบี้ยที่ได้รับจากมูลค่าหน้าจะให้เปอร์เซ็นต์ที่เทียบเท่ากับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการซื้อขายพันธบัตรนั้นไม่ได้มีมูลค่าตามราคาหน้าเสมอดังนั้นราคาซื้อจริงจะส่งผลต่อประสิทธิภาพของพันธบัตรเช่นกัน
นักลงทุนหลายคนเลือกพันธบัตรเพราะความมั่นคงที่พวกเขาให้แม้ในเวลาที่เศรษฐกิจยาก เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรเขาจะให้เงินกู้แก่ผู้ออกตราสารซึ่งอาจเป็นสถาบันใดก็ได้ตั้งแต่รัฐบาลไปจนถึง บริษัท ที่ต้องการระดมทุน ในทางกลับกันผู้ออกจะจ่ายคืนให้กับนักลงทุนด้วยการจ่ายดอกเบี้ยตามปกติและชำระคืนเงินต้นเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของพันธบัตร นักลงทุนพยายามที่จะวัดประสิทธิภาพพันธบัตรเพื่อให้พวกเขาสามารถเลือกสิ่งที่เหมาะสมที่สุดกับความต้องการในการลงทุนของพวกเขา
สมการพื้นฐานในการวัดประสิทธิภาพของพันธบัตรที่เรียกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะต้องหารการจ่ายดอกเบี้ยทั้งหมดโดยมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้ถือพันธบัตรได้รับดอกเบี้ย 200 ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ตลอดอายุการใช้งานของพันธบัตรที่มีมูลค่าที่เรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้คือ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ การหาร $ 200 USD โดย $ 1,000 USD ให้อัตรา 0.20 หรือ 20 เปอร์เซ็นต์ นักลงทุนควรตระหนักว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรนี้เท่ากับ 20 เปอร์เซ็นต์เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเมื่อซื้อพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้
การวัดประสิทธิภาพพันธบัตรนั้นไม่ค่อยง่ายนักเนื่องจากพันธบัตรมักจะซื้อในราคาที่นอกเหนือจากมูลค่า ในกรณีเหล่านั้นอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่ซื้อที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้จะมีอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าในขณะที่ตราสารที่ซื้อที่มูลค่าสูงกว่าจะมีผลตอบแทนที่ต่ำกว่า
การแบ่งแยกขั้วในการออกพันธบัตรหมายความว่าการรับรู้มูลค่าของตราสารหนี้ขึ้นอยู่กับตำแหน่งของนักลงทุน คนที่ถือพันธบัตรไม่สนใจราคาที่เพิ่มขึ้นเพราะคูปองยังคงเหมือนเดิมและราคาที่สูงขึ้นหมายความว่าพันธบัตรนั้นมีมูลค่ามากกว่าหากนักลงทุนเลือกที่จะขาย ในทางกลับกันผู้ที่ต้องการซื้อพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะค้นหาพันธบัตรที่มีราคาต่ำกว่าและให้ผลตอบแทนสูงกว่า
