ปัจจัยใดที่กำหนดราคาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น?

swap การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเป็นข้อตกลงทางการเงินที่เป็นนโยบายการประกันที่มีประสิทธิภาพที่จ่ายออกไปในกรณีที่มีการผิดนัดชำระเงินกู้การแลกเปลี่ยนเป็นเพียงข้อตกลงเอง: การแลกเปลี่ยนการชำระเงินคงที่รับประกันคล้ายกับเบี้ยประกันสำหรับการชำระเงินแบบมีเงื่อนไขที่ทำในบางสถานการณ์เท่านั้นสิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุดของการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคือบุคคลที่ชำระเงินคงที่ไม่จำเป็นต้องมีการเชื่อมต่อกับสินเชื่อพื้นฐานซึ่งหมายความว่าสามารถใช้เป็นเพียงการลงทุนเก็งกำไรมากกว่ารูปแบบของการประกันภัยการกำหนดราคาการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นจึงเป็นเพียงเรื่องของการเจรจาระหว่างทั้งสองฝ่ายในข้อตกลงแม้ว่ามันจะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่าง ๆ เช่นข้อกำหนดของข้อตกลงความน่าจะเป็นของการเริ่มต้นที่เกิดขึ้นและผลตอบแทนเปรียบเทียบในรูปแบบการลงทุนอื่น ๆ.

วิธีที่พบบ่อยที่สุดของการกำหนดราคาการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคือการใช้แบบจำลองสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการสร้างระบบวัตถุประสงค์อย่างมีนัยสำคัญสำหรับการค้นหาราคาเชิงตรรกะสำหรับการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเฉพาะนักลงทุนอาจใช้การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นหากเขาสามารถรับได้ในราคาที่ดีกว่านี้แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวจะไม่รับประกันว่าราคาจะชำระ แต่ก็หมายความว่าผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นนั้นสูงอย่างไม่เป็นสัดส่วนเนื่องจากโอกาสในการได้รับการจ่ายเงินการเปรียบเทียบที่ง่ายมากคือการวางเดิมพันในการแข่งขันม้าซึ่งนักพนันเชื่อว่ามีโอกาสหนึ่งในห้าของการชนะม้า แต่จ่าย 10 ถึง 1 อัตราต่อรอง

โมเดลความน่าจะเป็นของการกำหนดราคาการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นปัจจัยหลักประการแรกคือราคาที่นักลงทุนต้องจ่ายเพื่อสแกนการแลกเปลี่ยนเครดิตประการที่สองคือจำนวนเงินที่จะจ่ายออกไปในกรณีที่มีค่าเริ่มต้น

ปัจจัยที่สามคือเส้นโค้งเครดิต: การรวมกันของความเสี่ยงของเงินกู้คือและระยะเวลาที่จะทำงานตรรกะของการใช้เส้นโค้งที่ปลอดภัยหรือมีความเสี่ยงเงินกู้คือยิ่งมีโอกาสเริ่มต้นมากขึ้นเท่านั้นปัจจัยที่สี่คืออัตรา LIBOR ปัจจุบันซึ่งเป็นมาตรการหนึ่งของจำนวนเงินที่ธนาคารจ่ายซึ่งกันและกันเพื่อยืมเงินข้ามคืนซึ่งในที่สุดก็มีผลต่อจำนวนเงินที่ลูกค้าธนาคารจ่ายเพื่อยืมเงินหรือได้รับจากการออมและพันธบัตรเหตุผลในการรวมสิ่งนี้ในสมการคือการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเดียวกันจะกลายเป็นที่น่าสนใจมากหรือน้อยขึ้นอยู่กับจำนวนผลตอบแทนจากการลงทุนรูปแบบอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่มีระดับความเสี่ยงต่ำกว่า

วิธีการที่แม่นยำในการใช้โมเดลนี้สำหรับการกำหนดราคา SWAP เริ่มต้นนั้นค่อนข้างซับซ้อนโดยทั่วไปจะเกี่ยวข้องกับการคำนวณความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระในแต่ละขั้นตอนที่เป็นไปได้ของเงินกู้ตัวอย่างเช่นเงินกู้ที่มีการชำระคืนงวดตามกำหนดหลายครั้งสำหรับแต่ละขั้นตอนเหล่านี้การจ่ายเงินที่อาจเกิดขึ้นจะถูกปรับเพื่อให้มูลค่าปัจจุบันแก่นักลงทุน: ตัวอย่างเช่นการจ่ายเงินที่มีศักยภาพสูงที่ไม่ได้รับและการจ่ายเงินที่มีศักยภาพต่ำซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับสามารถคำนวณได้มีมูลค่าโดยรวมเดียวกันกับนักลงทุนในช่วงเริ่มต้นของข้อตกลงการประเมินมูลค่าหลายครั้งเหล่านี้จะถูกรวมเข้าด้วยกันเพื่อให้มูลค่าโดยรวมกับการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นซึ่งสามารถเปรียบเทียบกับราคาจริงที่ถูกถามโดยผู้ออก