การแลกเปลี่ยนสหสัมพันธ์คืออะไร?

การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์เป็นรูปแบบที่ซับซ้อนโดยเฉพาะอย่างยิ่งของอนุพันธ์ทางการเงินที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับราคาของสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรงแต่ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่างราคาของสินทรัพย์สองรายการขึ้นไปเนื่องจากความซับซ้อนนี้การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์จะต้องจัดเรียงแบบส่วนตัวและไม่สามารถใช้งานได้ผ่านการแลกเปลี่ยนทางการเงินกระแสหลัก

รูปแบบพื้นฐานของอนุพันธ์จึงค่อนข้างง่ายอนุพันธ์เป็นสินทรัพย์ในตัวเอง แต่มันได้มาจากมูลค่าของสินทรัพย์ที่แยกต่างหากตัวอย่างง่ายๆคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะซื้อจำนวนหุ้นที่กำหนดในราคาที่กำหนดในวันที่กำหนดในอนาคตจากบุคคลที่สองสิ่งนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าข้อตกลงที่ดีหรือไม่ดีขึ้นอยู่กับราคาตลาดของหุ้นในวันที่เสร็จสิ้นตามที่ตกลงกันไว้: หากราคาตลาดสูงขึ้นผู้ซื้อหุ้นสามารถขายได้ทันทีเนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสินทรัพย์ในตัวเองฝ่ายที่ซื้อสามารถขายสิทธิ์ในการทำข้อตกลงให้เสร็จสิ้นก่อนที่จะถึงกำหนดสิ่งนี้เรียกว่าการขายตำแหน่ง

อนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยนไปอีกขั้นตอนหนึ่งเนื่องจากขึ้นอยู่กับสินทรัพย์พื้นฐานสองรายการหรือมากกว่าหนึ่งรายการจากแต่ละฝ่ายในข้อตกลงมันเกี่ยวข้องกับทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะสลับรายได้จากสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องตัวอย่างเช่นในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรทั้งสองฝ่ายเองเป็นพันธบัตร แต่ตกลงที่จะแลกเปลี่ยนการชำระเงินคูปองใด ๆ ที่พวกเขาได้รับจากพันธบัตรของพวกเขาผลทั้งสองฝ่ายเปลี่ยนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในสินทรัพย์ของตนเองเช่นความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้อาจไม่ชำระเงินคูปองที่คาดหวังข้อตกลงดังกล่าวสามารถทำได้อย่างหมดจดเป็นการเก็งกำไรหรืออาจใช้เพื่อลดความเสี่ยงซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยง

การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์จะขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์สองรายการในวันที่ในอนาคตไม่ใช่ราคาตัวอย่างเช่นบุคคลแรกในข้อตกลงอาจทำนายว่าราคาหุ้นของ บริษัท อาจเป็นสองเท่าของราคาหุ้นของ บริษัท B ในสามเดือนและจ่ายจำนวนคงที่ให้กับบุคคลที่สองในทางกลับกันในสามเดือนบุคคลที่สองจะจ่ายจำนวนตัวแปรที่ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ที่แท้จริงตัวอย่างเช่นหากราคาหุ้นของ บริษัท กลายเป็นสามเท่าของราคาหุ้นของ บริษัท B ในวันนั้นบุคคลที่สองอาจต้องจ่ายเงินจำนวนมากขึ้นกลับไปยังบุคคลแรกซับซ้อนเช่นเดียวกับที่เกี่ยวข้องไม่เพียง แต่ต้องทำนายว่าแต่ละราคาจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงเปรียบเทียบของทั้งสองในทางกลับกันสิ่งนี้ทำให้ยากต่อการคิดราคายุติธรรมสำหรับการซื้อหรือขายตำแหน่งในข้อตกลงในขณะนี้มีสูตรใด ๆ ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าให้การประเมินมูลค่าที่ถูกต้องและยุติธรรมในวิธีที่ลดความเป็นไปได้ของการเก็งกำไรนี่คือที่ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในการกำหนดราคาระหว่างข้อตกลงสองข้อเช่นข้อตกลงการแลกเปลี่ยนสหสัมพันธ์สองข้อเพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไรอย่างมากหรือแม้แต่ทำเช่นนั้นในทางทฤษฎี