ระยะเวลาที่ปรับเปลี่ยน เป็นกระบวนการที่ระบุจำนวนการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าที่เกิดจากประสบการณ์ด้านความปลอดภัยโดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง แนวคิดที่อยู่เบื้องหลังการวัดแบบนี้คือราคาพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวเป็นทิศทางที่แตกต่างกัน ซึ่งหมายความว่าหากอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นราคาของพันธบัตรจะลดลง
ในการทำความเข้าใจแนวคิดของระยะเวลาที่ปรับเปลี่ยนเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าราคาตราสารหนี้และมูลค่าของการออกตราสารหนี้ไม่จำเป็นต้องเหมือนกัน ราคาพันธบัตรเป็นเพียงจำนวนเงินที่ผู้ออกตราสารขอพันธบัตร ในทางตรงกันข้ามมูลค่าพันธบัตรจะขึ้นอยู่กับเกณฑ์มากกว่าราคาขอ การแยกความแตกต่างระหว่างทั้งสองทำให้ง่ายต่อการเข้าใจว่าระยะเวลาที่ปรับเปลี่ยนทำงานอย่างไรเนื่องจากราคาตราสารหนี้ไม่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในลักษณะเดียวกันกับที่ตราสารหนี้ตอบสนอง
ปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าตราสารหนี้คือระดับของความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับปัญหา ในขณะที่บางคนคิดว่าปัจจัยนี้สามารถบ่งชี้ว่าแม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาตราสารหนี้คงที่คำถามเกี่ยวกับความมั่นคงของกิจการที่ออกพันธบัตรอาจหมายความว่ามีความเสี่ยงมากขึ้น ความเสี่ยงเพิ่มเติมอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อมูลค่าของตราสารหนี้ในแง่ของจำนวนนักลงทุนที่ยินดีที่จะซื้อเข้าสู่การออกพันธบัตรโดยไม่จำเป็นต้องมีอิทธิพลใด ๆ ต่อราคาตราสารหนี้
สูตรพื้นฐานสำหรับการคำนวณระยะเวลาที่แก้ไขเกี่ยวข้องกับการเปรียบเทียบราคาปัจจุบันและอัตราดอกเบี้ยที่แนบมากับการออกพันธบัตร ในสถานการณ์ส่วนใหญ่ปัจจัยทั้งสองนี้มีแนวโน้มที่จะย้ายไปในทิศทางตรงกันข้าม นั่นหมายความว่าหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาพันธบัตรอาจลดลงและมูลค่าพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นสำหรับผู้ลงทุนที่พบปัญหาที่ต้องการมากขึ้นเนื่องจากมีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในขณะที่ลงทุนน้อย หากอัตราดอกเบี้ยลดลงพันธบัตรจะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนน้อยลงและมูลค่าของนักลงทุนน่าจะลดลงตามไปด้วย เมื่อทำการเปรียบเทียบแล้วเป็นไปได้ที่จะกำหนดว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยจะทำอย่างไรกับมูลค่าตราสารหนี้ระหว่างเวลาที่การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นและวันที่ครบกำหนดของตราสารหนี้
ในทางปฏิบัติจริงซึ่งหมายความว่าระยะเวลาที่แก้ไขจะใช้สูตรที่มีหนึ่งบวกอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดเพื่อกำหนดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่มีต่อมูลค่าตราสารหนี้ ขณะนี้อาจดูเหมือนจะค่อนข้างซับซ้อนกระบวนการนี้ไม่เหมือนกับสูตรที่ใช้ในการทำนายการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับการจำนองที่มีอัตราลอยตัวหรือตัวแปร ด้วยการระบุการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนักลงทุนสามารถกำหนดประเภทของผลตอบแทนที่สามารถคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลตลอดอายุของตราสารหนี้หากการเปลี่ยนแปลงนั้นจะเกิดขึ้นจริง
