การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดเป็นกลยุทธ์ที่แต่ละฝ่ายได้รับอัตราบางประเภทหรือผลตอบแทนจากสินทรัพย์อ้างอิงเฉพาะกองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นหนึ่งในประเภทของการลงทุนทางการเงินทั่วไปที่ใช้ประโยชน์จากการจัดเรียงประเภทนี้การแลกเปลี่ยนมักจะจัดเป็นรูปแบบหนึ่งของอนุพันธ์เครดิตแม้ว่ากระบวนการจะไม่ตรงกันที่แน่นอนสำหรับคำจำกัดความการทำงานตามปกติสำหรับอนุพันธ์ประเภทนี้

ในกลยุทธ์การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดหนึ่งในฝ่ายที่เข้าร่วมจะได้รับการชำระดอกเบี้ยในกองทุนป้องกันความเสี่ยงรวมอยู่ในการจ่ายดอกเบี้ยคือกำไรและขาดทุนสำหรับช่วงเวลาที่อ้างถึงอีกฝ่ายในการทำธุรกรรมจะได้รับอัตราการคงที่หรือลอยตัวเป็นค่าตอบแทนสำหรับการเข้าร่วมโดยปกติอัตราการลอยตัวจะขึ้นอยู่กับ LIBOR ปัจจุบันการแพร่กระจายที่กำหนดไว้ล่วงหน้าระหว่างคู่สัญญาในเวลาที่มีการจัดตั้งข้อตกลงช่วยรักษาสมดุลระหว่างคู่ค้าภายในขอบเขตที่สมเหตุสมผล

ในขณะที่การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดบางครั้งเป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นอนุพันธ์เครดิต แต่นี่ไม่ใช่กรณีอย่างน้อยในความรู้สึกคลาสสิกการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดมีทั้งความเสี่ยงด้านเครดิตและตลาดที่แตกต่างจากอนุพันธ์เครดิตแบบดั้งเดิมที่ความเสี่ยงคู่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างหรือการดำเนินงานของอนุพันธ์

การใช้การแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดเป็นเรื่องธรรมดามากกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงมันสามารถช่วยในการสร้างระดับของการใช้ประโยชน์ด้วยสินทรัพย์อ้างอิงที่ใช้ในการแลกเปลี่ยนนักลงทุนสามารถได้รับประโยชน์จากหนึ่งในสองวิธีด้วยการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดฝ่ายหนึ่งจะสามารถเพลิดเพลินไปกับผลประโยชน์ของการเป็นเจ้าของสินทรัพย์โดยไม่ต้องแสดงรายการในงบดุลอีกฝ่ายดำเนินการสินทรัพย์ในงบดุล แต่มีการป้องกันการสูญเสียระดับใด ๆ ในสินทรัพย์อ้างอิง

ธนาคารเป็นตัวอย่างที่ดีของนักลงทุนที่พบว่าการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนทั้งหมดเป็นการเคลื่อนไหวที่ดีเนื่องจากมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนการระดมทุนที่น่าสนใจธนาคารสามารถเพลิดเพลินกับผลประโยชน์ได้โดยไม่จำเป็นต้องผูกมัดกับเงินสดมากในการรับสินทรัพย์อ้างอิง