การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจากดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่มีจำนวนใกล้เคียงกัน แต่แตกต่างกันในข้อกำหนดอื่น ๆ การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยทั่วไปอาจเป็นข้อตกลงระหว่างฝ่ายหนึ่งที่กู้เงินด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ผันแปรและอีกอันหนึ่งที่มีเงินกู้ด้วยดอกเบี้ยคงที่ การประเมินการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ณ เวลาใดเวลาหนึ่งคือความแตกต่างในมูลค่าปัจจุบันของกระแสรายได้ในอนาคตทั้งสอง ค่านี้จะเป็นสินทรัพย์สำหรับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งและความรับผิดชอบต่ออีกฝ่าย
การแลกเปลี่ยนช่วยให้แต่ละฝ่ายใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในตลาดการเงินของตนเอง ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงอาจมีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในการระดมทุนระยะยาวในอัตราคงที่ ผู้กู้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าจึงอาจต้องการสินเชื่ออัตราผันแปรและเข้าสู่การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้เกิดกระแสเงินสดที่แน่นอนในอนาคต
การชำระเงินเป็นงวดที่ทำภายใต้ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนคือการชำระเงินสุทธิจากฝ่ายหนึ่งไปยังอีกฝ่ายหนึ่ง การชำระเงินแสดงถึงความแตกต่างในจำนวนดอกเบี้ยที่ต้องชำระจากเงินให้สินเชื่อ การชำระเงินจะทำโดยฝ่ายที่มีภาระผูกพันมากขึ้นกับฝ่ายที่มีภาระผูกพันที่น้อยลงบนพื้นฐานของความแตกต่างสุทธิในจำนวนดอกเบี้ยจ่าย
การประเมินการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ณ จุดใด ๆ สามารถพบได้โดยการเปรียบเทียบมูลค่าปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยทั้งสองขา ตัวอย่างเช่นในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยซึ่งประกอบด้วยขาอัตราคงที่และขาอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะรู้จำนวนและวันที่ของการชำระเงินขาในอนาคตของอัตราคงที่ มูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินสำหรับเงินกู้อัตราคงที่สามารถคำนวณได้จากข้อมูลที่มีอยู่
การชำระเงินในอนาคตที่ไม่ทราบอัตราการแลกเปลี่ยนของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยนั้นขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยผันแปรของเงินกู้ อย่างไรก็ตามอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่ออัตราผันแปรสามารถได้รับโดยใช้เส้นอัตราผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟที่แสดงอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ในช่วงเวลาที่แตกต่างกันไปจนถึงวันครบกำหนดของเงินกู้ซึ่งคำนวณจากข้อมูลตลาด การใช้สตรีมการชำระเงินในอนาคตที่คำนวณโดยใช้อัตราล่วงหน้าเหล่านี้เป็นไปได้ที่จะคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสรายได้ของสินเชื่ออัตราผันแปร
ขั้นตอนสุดท้ายในการประเมินการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยคือการเปรียบเทียบมูลค่าปัจจุบันของสองขาของเงินกู้ ความแตกต่างระหว่างทั้งสองคือมูลค่าปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย การประเมินการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยนี้จะรวมอยู่ในงบการเงินในฐานะหนี้สินสำหรับฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดและสินทรัพย์สำหรับอีกฝ่ายหนึ่ง
