นูนเชิงลบคืออะไร?

การนูนเชิงลบเป็นลักษณะของเงินกู้ซึ่งเป็นภาพที่ดีที่สุดโดยรูปแบบที่แปลกประหลาดในเส้นโค้งผลผลิตคุณลักษณะนี้กลับตัวสถานการณ์ปกติที่ต้องใช้หนี้นานขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองเป็นหนึ่งในรูปแบบที่พบบ่อยที่สุดของหนี้สินซึ่งอาจมีการนูนเชิงลบ

เส้นโค้งผลผลิตเป็นกราฟที่เปรียบเทียบระยะเวลาที่หนี้ได้เหลือก่อนที่จะชำระคืนหรือที่เรียกว่าเวลาครบกำหนดอัตราดอกเบี้ย.ตัวอย่างหนึ่งของความสัมพันธ์นี้แบบฟอร์มปกติมาพร้อมกับการออมในธนาคารซึ่งเป็นเงินกู้จากลูกค้าไปยังธนาคารได้อย่างมีประสิทธิภาพธนาคารมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับบัญชีออมทรัพย์ซึ่งเงินจะต้องถูกทิ้งไว้ในธนาคารเป็นระยะเวลาที่กำหนดมากกว่าที่จะจ่ายสำหรับบัญชีตรวจสอบที่สามารถนำเงินออกได้อย่างรวดเร็วในทำนองเดียวกัน บริษัท ที่ยืมเงินโดยการออกพันธบัตรมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยรายปีที่สูงขึ้นหากพันธบัตรมีการดำเนินการนานกว่าในตัวอย่างทั้งสองอัตราที่สูงขึ้นเป็นราคาสำหรับการรับประกันว่าจะมีเงินนานขึ้น

ความสัมพันธ์นี้หมายความว่าในกรณีส่วนใหญ่กราฟกราฟอัตราผลตอบแทนแสดงเส้นโค้งนูนซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นก่อนปรับระดับนั่นเป็นเพราะตัวอย่างเช่นความแตกต่างระหว่างเงินกู้ 1 ปีและ 2 ปีมีความสำคัญมากกว่าระหว่างสินเชื่อ 24 ปีและ 25 ปีในสถานการณ์ที่มีการนูนเชิงลบเส้นโค้งบางส่วนหรือเว้าทั้งหมดกล่าวคือในบางจุดอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเมื่อเวลาครบกำหนดจะเพิ่มขึ้น

เมื่อมองไปที่การนูนเชิงลบสำหรับพันธบัตรนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนมักจะเข้าหาปัญหาจากมุมมองอื่น ๆแทนที่จะดูว่าระยะเวลาของเงินกู้ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยอย่างไรพวกเขาดูว่าอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อระยะเวลาของเงินกู้อย่างไรโดยทั่วไปแล้วเชื่อว่ายิ่งอัตราผลตอบแทนเว้ามากเท่าใดก็ยิ่งมีความอ่อนไหวน้อยกว่าราคาที่ผู้คนจ่ายสำหรับพันธบัตรคือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย

พื้นที่ส่วนกลางหนึ่งแห่งที่หนี้สามารถมีการนูนในเชิงลบอยู่ในพันธบัตรที่เรียกได้เหล่านี้เป็นพันธบัตรที่ บริษัท ผู้ออกซึ่งเป็นผู้กู้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมีสิทธิ์ที่จะชำระคืนพันธบัตรก่อนวันครบกำหนดที่ตกลงกันไว้หากอัตราดอกเบี้ยลดลง บริษัท อาจพบว่าดีกว่าที่จะได้รับเงินกู้ใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่าและใช้เงินนั้นเพื่อชำระคืนพันธบัตรก่อน

พื้นที่อื่นที่มีการนูนเชิงลบคือหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจำนองนี่เป็นเพราะการจำนองตัวเองมักจะขึ้นอยู่กับอัตราการจำนองตัวแปรเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเจ้าของบ้านมีแนวโน้มที่จะชำระคืนเงินกู้ได้เร็วขึ้นและชำระเงินเต็มจำนวนก่อนหน้านี้ซึ่งหมายความว่าการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ระยะเวลาของเงินกู้สั้นลงเจ้าของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองมักจะมีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการเปลี่ยนแปลงนี้โดยการซื้อหรือขายสินทรัพย์ระยะยาวเช่นพันธบัตรคลังซึ่งไม่สามารถชำระคืนได้เร็ว