Dışlama etkisi, hükümetin bir para piyasasında gerçekleştirdiği faaliyetlerin bir sonucu olarak faiz oranlarında bir artışın meydana geldiğini açıklamak için kullanılan bir tür ekonomik teoridir. Genellikle, faiz oranındaki bu yükseliş, hükümetin piyasada gerçekleştirdiği borçlanma miktarındaki artışla bağlantılıdır. Bu faaliyet, işletmelerin veya bireylerin piyasaya katılmasını zorlaştırmaya başlarsa, fenomen genellikle dışlanmak anlamına gelir; bu, hükümetin borçlanmasının, başkalarının bu pazarlarda ticari işlem yapmasını zorlaştırdığı anlamına gelir.
Kalabalık etkisinin altında yatan kavram, bir devletin borçlanmayı arttırdığı durumlarda, doğal olarak borçlanmanın gerçekleştiği piyasada uygulanan faiz oranlarını etkilemesidir. Devletlerin borç para almak için kullandığı araçlardan biri tahvil ihraç ediyor olduğu için, bu durum bir hükümetin parçası üzerindeki artan tahvil ihracı oranlarının önemli ölçüde artan faiz oranlarının etkisine sahip olabileceği anlamına geliyor. Bu artış, normalde para toplamak için tahvil ihraç edecek diğer işletmelerin daha yüksek faiz oranını yasaklayıcı bulabileceği bir noktaya gelebilir. Sonuç olarak, tahvil ihracı konusunda ileriye doğru hareket etmiyorlar ve bu nedenle pazarın dışına çıkıyorlar.
En geniş anlamıyla, kamu harcamalarındaki bir artışın özel kuruluşlar tarafından tüketim yatırımını azaltma etkisi olduğu zaman, dışlama etkisi ortaya çıkar. Bu, tüketicilerin bir hükümetin ek fon yaratma aracı olarak vergileri yükseltmeyi seçmesi ve daha yüksek vergi yükü ile başa çıkmanın bir yolu olarak tüketimini azaltmaya başladığında tüketicilerin kalabalık hissedebilecekleri anlamına geliyor. Aynı zamanda, devlet gelir elde etmek için borçlanmasını artırırsa, bu özel yatırımcıların faiz oranlarındaki artıştan dolayı faaliyetlerini kesmeye başladığı anlamına gelebilir. Her iki senaryoda da, devlet harcamaları, özel ve kurumsal yatırımcıların çeşitli pazarlara ve genel olarak ekonomiye nasıl katılmayı seçtikleri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.
Birçok iktisatçı, dışlama etkisi fikrini kabul etse de, çağdaş makroekonomi inceleyen herkes tarafından kanıtlanmış bir teori olarak kabul edilmez. Bu özel iktisat teorisinin öncülüne itirazlarından bazıları, faiz oranları ile yatırım üzerindeki etkileri arasında bağlantı kurmak için belirtilen verilerin yorumlamaya tabi olmasıdır. Bazı ekonomistler, hükümet harcamalarını artırırken, bazı bireylerin ve işletmelerin tüketim alışkanlıklarını ne kadar ya da ne kadar değiştirdiği konusunda bir miktar fark yaratan bazı faktörlerin de ortaya çıkabileceği gerekçesiyle kalabalıklaşmaya itiraz ediyor.
