Bir şirketin sermaye yapısı, işletmeye uzun vadeli gelir sağlayan finansman kaynaklarının birleşimidir. Her işletme, uzun vadeli fon kaynaklarının farklı bir karışımını kullanır, ancak temel sermaye yapısı modelleri finansal yöneticilere bir temel ve yön sağlar. Sermaye yapısı modelleri; bağımlılık modeli, bağımsızlık modeli, ılımlı modeller ve gagalama düzeni modelini içerir.
Sermaye yapısı modellerinin temel unsurları borç finansmanı ve öz sermaye finansmanını içerir. Borç finansmanı genellikle krediler ve tahviller ve aynı zamanda farklı türlerdeki hisse senetlerini içeren yatırım finansmanı olarak bilinen hisse senedi finansmanı biçimini alır. Sermaye yapısı modellerindeki farklılıklar borç finansmanının özkaynak finansmanı üzerindeki potansiyel etkilerine dayanmaktadır. Her modelin temeli, farklı borç etkileri teorisidir.
Bağımlılık modelleri, özkaynakların borç finansmanından daima etkilendiği teorisinden kaynaklanmaktadır ve ortaya çıkan her türlü borç sermaye maliyetini arttırmaktadır. Bu modelde, şirketin kazandığı net gelirin, şirketin ortak hissesinin toplam piyasa değeri ile eşleşmesi beklenir. Bu, gelir ve eşitlik arasındaki mükemmel ilişkiyi sürdürür, ancak işleyen pazarlarda bu mükemmel ilişki neredeyse hiç yoktur. Bunun yerine, bağımlılık modeli sermaye yapısı için bir temel olarak kullanılabilir.
Benzer şekilde, çoğu işletme, hiçbir borcun bir şirketin özkaynaklarını etkilemeyeceği teorisini veren bağımsızlık modelini takip edemezdi. Örneğin, bir şirket daha yüksek hisse temettüleri ödemek için tahvil ihraç edebilir ve bu tahvillerden sermaye kullanabilir. Diğer modellerde, hisse senedi satışlarındaki artış, artan temettüler ve artan borçla bağlantılı olacaktır, ancak bu model kazancı tekrar borca bağlamaz. Bağımsızlık modeli, borcun şirketin özkaynak artırma kabiliyeti üzerindeki olumsuz etkisini tanımayı reddeden başka yollarla da çalışır.
Hem bağımlılık hem de bağımsızlık sermaye yapısı modelleri aşırı olduğundan, çoğu işletme makul bir finansal yapı kullanır. Bazı şirketler borcun artan maliyetlerine karşı korunmak için bir vergi kalkanı kullanır. Diğer işletmeler bağımsızlık modelini teorik olarak kullanabilirken, borç finansmanı nedeniyle ticari başarısızlık veya iflas olasılığını hesaplamaya devam edebilirler. Risk çok yükselirse, işletme modelleri değiştirebilir veya borcunu düşürebilir.
Hiyerarşi düzeni modeli, bir işletmenin ilk önce sermayeyi arttırmak için en pahalı yöntemleri kullanmasını, gerektiğinde yavaşça daha pahalı sermayeye geçmesini gerektirir. Örneğin, gagalama emri teorisi uyarınca, bir şirket önce gerekirse öz sermaye, sonra gelir, sonra borç sermayesi harcayabilir. Borç sermayesi en son yükseltilir ve harcanır, çünkü çoğu zaman en pahalı finansman şeklidir.
