Sermaye maliyeti teorisi, bir şirketin hisse senedi ve borç karışımının hisse senedi fiyatını etkileyip etkilemediğini açıklamaya çalışır. İki tür sermaye maliyeti teorisi ayırt edilebilir: net işletme geliri teorisi ve net gelir teorisi. Net işletme geliri teorisinde, borç ve özkaynak karışımı bir şirketin finansal değerini doğrudan etkilemez. Net gelir teorisi uyarınca, bir şirketin sermaye maliyetini yapılandırma biçimi piyasa değeri üzerinde derin bir etkiye sahiptir. Bir şirketin sermaye maliyeti, hem borçtan hem de özkaynaktan oluşur ve özkaynak çoğu durumda çıkarması tercih edilen güvenlik türüdür.
Yatırımcılar, yatırım geri dönüşünün göreceğine emin olduklarında, bir şirketin hisselerini veya tahvillerini satın almayı seçerler. Bir şirketin hisse senetleri ve tahvil ihracı karşılığında aldığı para sermaye olarak adlandırılır ve bu da yatırımcılarının faizini ödemek zorunda kaldığında şirkete maliyetini düşürür. Sermaye maliyeti teorisi, tek bir sermaye türünden daha yüksek bir oranın çıkarılmasının firmanın daha fazla yatırımcı güvence altına alma yeteneğini etkileyip etkilemediğini açıklamaya çalışır. Örneğin, bazı finansal uzmanlar, hisse senetleri karşısında tahvillerin daha yüksek oranda ihraç edilmesinin bir şirketin uzun vadeli hisse senedi değerini düşüreceğine inanmaktadır.
Bir şirketin borç / özkaynak karması, sermaye teorisinin net işletme geliri maliyeti altında hisse senedi fiyatını etkilemez. Bu teori, bir kurumun finansal değerinin, sermaye yapısından ne yapıldığına bakılmaksızın aynı olacağını belirtir. Örneğin, şirketin hisse senedinin fiyatı yüzde 60 hisse senedine yüzde 40 hisse senedine, yüzde 90 hisse senedine yüzde 10 hisse senedi verdiğinde aynı olacaktır. Yapının karışımı zaman içinde dalgalansa bile, şirketin piyasa değeri üzerinde bir etkisi yoktur.
Başka bir tür sermaye maliyeti teorisi - net gelir teorisi - net işletme geliri teorisi karşıtı yaklaşımı benimsemektedir. Bir firmanın faaliyetlerini finanse etmek için ne kadar borç ve özkaynak kararı alması kararını bu teori kapsamında büyük ölçüde etkiler. Net gelir teorisi, bir şirketin piyasadaki hisse senedinin piyasa değerini alır ve bunu şirketin borcunun toplam değerine ekler. Faiz ve vergilerden önceki faaliyet geliri veya geliri, yüzde maliyetine ulaşması için mevcut sermayesinin değerine bölünür.
Bazı şirketler belirli bir sermaye teorisi maliyetini takip etmeyi tercih edebilirken, birçoğu maliyetlerini en aza indiren ve vergi avantajlarını artıran bir yapı tutmaya çalışır. Borç maliyetindeki faiz ödemeleri bir şirketin brüt gelirinden düşülebilir ve vergi yükümlülüklerini azaltabilir. Daha büyük miktarda tahvil ihraç etmek, bir şirketin iflas koruması için başvuruda bulunması durumunda borcun özkaynaktan daha öncelikli olması nedeniyle daha yüksek bir uzun vadeli risk taşır.
