Bir hisse senedi opsiyon işlem sistemi oynaklığın artması veya azalması üzerine bahis yapar. Sıradan gözlemcilere göre, seçenekler hisse senedinin yükselip yükselmeyeceği konusunda bahis gibi gözükse de, aslında fiyatların beklenenden daha hızlı yükselip yükselmeyeceği konusunda bahis oynuyorlar. Diğer bir deyişle, çağrıların alıcıları bahis borsa fiyatlarının prime göre daha hızlı artacağını belirtirken, alıcıların bahis fiyatları, prim belirlendiğinde beklenenden daha hızlı düşecektir.
Bir hisse senedi opsiyonu ticaret sistemindeki küçük değişikliklerin tümü, kelebekler, demir borular ve ters kelebekler gibi isimlerle karmaşık pozisyonların bir bolluğunu oluşturur. Bu karmaşık pozisyonlar genellikle yöne kayıtsızlıkla saf bir oynaklık bahsini yapma çabasıdır. Biri komisyon ödemek zorunda değilse, bu stratejilerin tümü başarılı olabilir. Karmaşık bir pozisyonun bu kadar büyük komisyon maliyetleri üretmesi oldukça kolaydır, çünkü temel stok beklendiği gibi davransa bile, tüccar para kaybeder. Temel hisse senedi beklendiği gibi davranmazsa, tüccar daha da fazla para kaybeder.
Opsiyon ticareti buzz'larından biri “delta nötr” dür. Seçeneklerde, bu aslında oynaklığın azalacağı bahis ile aynı şeydir. Teoriye göre, bir hisse senedi opsiyonu alım satım sistemi portföyünün sürekli olarak tarafsız kalması için portföyünü yeniden dengelerse, zamanla primler, opsiyonların altında yatan stokların hangi yönde hareket ettiğinden bağımsız olarak, sistemin işlem yaptığı hesaba tahakkuk eder. Delta tarafsız bir yaklaşıma sahip iki ana sorun vardır: komisyonlar ve oynaklığın biraz döngüsel doğası. Oynaklığın azaltacağı iddiası, oynaklık artarken devam etmesi hem çok zor hem de maliyetli olabilir.
Bir hisse senedi opsiyon işlem sisteminin kullanabileceği son bir yaklaşım, yanlış fiyatlandırılmış para pozisyonlarından derinlere bakmaktır. Teorik olarak, seçeneklerin fiyatlandırılması matematiği ile ilgili olan sebeplerden dolayı, para opsiyonlarının derinlemesine yanlış fiyatlandırması yaygındır. Teori, bu ucuz seçenekleri satın alacağı, kaçınılmaz olarak oynaklığın onları değerli kılacak kadar arttığında uzun vadede ödenmesi. Seçeneklerin yanlış fiyatlandırılmasından yararlanmak, büyük miktarda para ve çok uzun bir zaman dilimi gerektirir. En az bir büyük fonun yaptığı gibi, piyasadaki ciddi şekilde yanlış yazılmış her seçeneği satın alabilir ve yıllarca kar elde edemezsiniz.
