Teminatsız borçlar, yatırımcıların borcunu kabul eden bir sertifika ve anapara ile belirlenmiş bir faiz oranını belirli bir zamanda geri ödemeye yönelik sözleşmeye dayalı bir anlaşma karşılığında genişleme için sermaye sağladığı şirketler tarafından verilmiş borçlanma araçlarıdır. Tanım olarak, teminatsız borç senetlerinde herhangi bir şirket varlıkları, gelir akışları veya bunlara kredilere karşı teminat olarak uygulanan holdingler yoktur. Temerrüde düşme durumunda teminatsız teminat sahipleri, ihraç eden şirketin diğer teminatsız alacaklıları ile aynı durumdadır. Bununla birlikte çoğu durumda şirketler, borçlu yatırımcılara, borçlu alacakların yerine başka borç düzenlemeleri yapmayacaklarına dair bir taahhütte bulunurlar; aksi takdirde teminatlı borçların geri ödenmesine bağlı borçluların geri ödemesini yapar. Ülke ihraç edeni ile imzalanan devlet tahvilleri, hiçbir devlet mülkü veya varlığı tahvillerin geri ödemesini garanti etmediğinden teminatsız borçları temsil eder.
Şirketler hem borç paraları hem de hisse senetleri ihraç ederek sermaye toplasalar da, iki yatırım şekli arasında belirgin farklılıklar vardır. Hisse senedi satın alan yatırımcılar şirkette öz sermayeye sahiptir ve hissedarların toplantılarına katılma ve şirket işlerinde oy kullanma hakkına sahiptir. Borç sahipleri, şirkete alacaklı olarak kredi sermayesi sağlar ve şirkette özkaynağa sahip değildir. Teminatsız borçlar, veren şirketin işlerini kontrol etme hakkı vermez. Ayrıca, şirket hissedarlara değişken faizli temettü ödemesi yapar ancak şirketin karı olduğu zaman borçlanma sahipleri, şirketin kâr veya zararına bakılmaksızın zorunlu sabit oranlı geri ödeme alırlar.
Bazı teminatsız borç senetleri belirtilen tarihlerde veya belirli periyotlarda özkaynaklara dönüştürülebilir. Şirketler, borcun bir kısmının zaman içinde hisse senedine dönüştürdüğü, ancak geri kalanı başka bir yolla kurtardığı kısmen dönüştürülebilir borçlar sunabilir. Genel olarak, yatırımcılar, şirket paylarından dolayı tüm bakiyeyi kullanabilecekleri, tahsisat tarihinden 18 ila 36 ay arasında olan tamamen çevrilebilir borçları dönüştürmeyi tercih edebilirler. Bazı kurumsal tahvillerin dönüştürülebilirlik özellikleri, ihraç eden şirketlere, bu borçlanmalar için dönüştürülemeyen borçlanmalardan daha düşük faiz oranları sunmalarına izin vermektedir.
Bir kupon için kupon oranı veya faiz oranı, değişken veya sabit olabilir. Değişken faiz oranları, yatırımcıları riske karşı telafi etmek için devlet hazine bonosu faiz oranlarına veya ek bir primle banka oranlarına bağlanmaktadır. Banka oranlarıyla dalgalanmayan sabit oranlı borçlar önceden belirlenmiş aralıklarla, genellikle her altı ayda bir ödenir. Sıfır kupon borçları belirli bir faiz oranına sahip değildir, ancak ihraç eden şirketler bonoları vade değerine göre önemli indirimlerle satarak yatırımcıları tazmin eder.
