Bir tahvil sözleşmesi, bir tahvilin şartlarından birini tanımlayan bir tahvilin ihmali veya borç sözleşmesindeki bir maddedir. Birlikte gruplanan bu sözleşmeler, tahvil sahibinin haklarını ve ihraççıya tahvil ile ilgili kısıtlamaları belirtir. Başlıca amaçları, tahvil sahibini korumaktır. Bir bağ sözleşmesiyle belirtilen terimler yasal olarak bağlayıcıdır.
İki tür antlaşma vardır: olumlu, koruyucu olarak da bilinir ve olumsuz. Olumlu antlaşmalar, ihraççının talep ettiği eylemleri tanımlayan maddelerdir. Olumsuz sözleşmeler, tahvil hala aktifken çıkarmanın yasak olduğu eylemleri ana hatlarıyla belirtir.
Temelde, olumlu sözleşmeler, ihraççı tarafından yapılan tahvil sahibine söz verir. Pozitif tahvil sözleşmesine ilişkin bazı örnekler, uygun kaza sigortasının sürdürülmesine ve rehin verilen gelirlerin yatırılmasının sağlanmasına yönelik bir taahhüt içermektedir. Bir tahvil sözleşmesi genellikle tahvil sahiplerine karşı sorumluluklarını doğru bir şekilde sürdürmek, tamamlamak ve başka şekilde yerine getirmek için genel bir taahhüt gerektirecektir. İhraççıyı belirli bir finansal muhafazakarlık düzeyiyle sınırlayan veya belirli bir faiz kapsamı veya borcu ve özkaynak kaldıraç oranına bağlı kalmayı gerektiren olumlu sözleşmeler de olabilir. Olumlu sözleşmeler, ihraççının tahvil sahiplerine tahvil ile ilgili faaliyetler hakkında tam bir açıklama yapmasını talep edebilir.
Olumsuz sözleşmeler, ihraççının uyması gereken kısıtlamalardır. Ortak maddeler, ihraççının mal satmasını, tahvilin kontrolünü başka bir tarafa devretmesini veya tahvilin başarısını engellediğine inanılan herhangi bir faaliyette bulunmasını yasaklar. Diğer ortak sözleşmeler arasında borç birikimi ve temettü dağıtımına ilişkin kısıtlamalar bulunmaktadır. Algılanan yüksek güvenlik nedeniyle, daha fazla sayıda negatif sözleşmeye sahip olan tahvillerin daha düşük bir faiz oranına sahip olması yaygındır.
Bir kez kurulduktan sonra, bir bağ sözleşmesinin değiştirilmesi son derece zordur. Bir değişiklik talep etmek için, tahvil ihraççı tipik olarak tahvil ihracı için bir değişiklik yaratacaktır. Daha sonra tahvil sahiplerinin oy kullanması için ortak bir prosedür uygulanır; çoğunluğun veya süper çoğunluğun yürürlüğe girmesi için gerekli olan değişiklik lehine oy kullanması gerekir.
Tahvil sözleşmesi dahil olmak üzere pek çok ihraççı tahvil sahipleri ile olan sözleşmelerine dahil olmayı bıraktı çünkü çok kısıtlayıcı olduklarını düşünüyorlar. Sözleşmelerin reddedilmesi için, birçok yatırımcı varlığa dayalı menkul kıymetlere yönelmiştir. Bu yatırımlar ekstra bir güvenlik seviyesine sahiptir çünkü güven içerisinde tutulan varlıkları temel almaktadırlar.
