Tersine çevrilebilir tahvil, ihraççıya, tahvilin anapara ödemesini borcun veya bağlı bir şirketin özkaynaklarına değiştirme hakkını veren bir tahvildir. Bu şirket genellikle tahvil ihraç eden şirket ile aynı değildir. Bu tahviller genellikle kısa bir süre için tutulur ve yatırımcıya ödenen anapara için yüksek verim sözü verir. Bu yüksek verim, yatırımcıya tersine çevrilebilir tahvilin altında yer alan hisse senedinin fiyatının tahvil dönüştürüldüğü takdirde yatırımcının ödenmiş asıl anapara oranından daha az alacağı bir noktaya düşmesi riskini telafi etmek için gereklidir.
Tahvillerin çoğu, kurumlar tarafından düzenli faiz ödemeleri alma hakkı ve anapara sonunda iade edilmesi için ilk anapara ödemesini ödeyen yatırımcılara verilir. Türev piyasasının öğelerini tipik bağ yönleriyle birleştiren dönüştürülebilir bir bağ olarak bilinen bir tür bağ vardır. Dönüştürülebilir bir tahvil ile yatırımcı, tahvil süresi sonunda, aynı zamanda vade tarihi olarak da bilinen bonoyu özkaynak veya borç olarak değiştirme hakkına sahiptir. Buna karşılık, tersine çevrilebilir bir tahvil ihraççıya dönüşüm hakkı verir.
Tipik bir ters çevrilebilir tahvilde, yatırımcı ilk anapara ödemesini yapar ve tahvilleri nispeten kısa bir süre için, genellikle sadece birkaç yıl veya daha az tutarda tutar. Anapara yatırımcıya düzenli taksitler halinde iade edilecek faiz oranı olan kupon oranı, normal tahvillere verilen oranlardan önemli ölçüde yüksektir. Bunun nedeni, yatırımcının, dayanak stokun potansiyel fiyat düşüşüne bağlı bir risk almasıdır.
Tersine çevrilebilir bir tahvil ihraç edenin, esas hisse senedi şirketi ile doğrudan bir ilişkisinin olmaması tipiktir. Temel olarak, tahvil ihracı bu tahvil sözleşmesinde koyma seçeneği olarak adlandırılan bir şeye sahiptir. Bu, eğer hisse senedinin fiyatı, vadenin sona ermesinden önce belli bir seviyeye düşerse, tahvilin anaparasının, hisse senedinin paylarına çevrilebileceği anlamına gelir. Bunun gerçekleşmesi durumunda, seçeneğin uygulanabileceği anlamına gelen seçeneğin "devirildiği" söylenir.
Ters çevrilebilir bir tahvil her ne zaman devralınırsa, tahvil sahibinin yatırımı bunun sonucunda zarar görebilir. Aldığı borç ya da özkaynak tahvil için ödenen asıl tutardan çok daha az olacaktır. Sonuç olarak, bu tür bir tahvilde bulunan yatırımcıların her zaman, temel hisselerin artması veya en azından devralma seviyesinin üzerinde kalması için kök salması gerekir.
