Ters yüzdürücü, geçerli faiz oranları düşmeye başlarsa yatırımcıların faydalanmasını sağlayan bir borç aracı türüdür. Bu araçlar genellikle, şirketler veya devlet kurumları gibi kurumlar tarafından satılarak finanse edilen fonlar tarafından satılan tahvil olarak kurulur. Bazı kıyaslama oranı düşerse, yatırımcılar ters yüzdürücüden verim artışı elde edebilir. Bunun nedeni, bu tür bir tahvil üzerindeki kupon oranının genellikle sabit oran olarak ayarlanmış olması, yani kıyaslama değeri düşerse kuponun yükselmesidir.
Tahvillerin çoğu, düzenli aralıklarla yatırımcılara sabit faiz oranları ödeyerek yatırımcıların sabit gelir elde etmelerini sağlar. Değişken faizli borç olarak bilinen bazı tahviller vardır. Bunun nedeni, tahvil sözleşmesinin başlangıcında kararlaştırılan koşullara bağlı olarak yatırımcıya ödenen faizin dalgalanması olabilir. Bu tür bir tahvil, ters yüzdürücü olarak bilinir, çünkü yatırımcılara ödenen faiz oranı, kullanılan faiz oranının ne olduğuna göre ters orantılı olarak hareket eder.
Bir yatırımcı ters yüzdürücü satın aldığında, tahvilin işlem gördüğü piyasada faiz oranlarının düşme ihtimaline karşı korumaya çalışıyordur. Bunu yapmak için, bu tahviller, sabit bir kupon oranı alarak ve ardından geçerli faiz oranlarının bir göstergesi olan bir gösterge oranını çıkartarak, anapara ile karşılaştırıldığında faizin ödendiği kupon oranını belirler. Bu, kuponun periyodik olarak yükselip düşebileceği anlamına gelir.
Çoğu durumda, gösterge oranı Londra Bankalar Arası Ofis Oranı'dır (LIBOR). Bankalar LIBOR oranını kullanarak birbirlerinden borç alırlar, bu nedenle LIBOR işlemi için mükemmel bir referans olur. Örnek olarak, bir yatırımcı sabit oranın yüzde 10, özel tahvil piyasasında LIBOR'un yüzde 4 olduğu ters yüzdürücü satın alabilir. İlk kupon ödemesi, yüzde 10'luk sabit oran eksi yüzde 4'lük LIBOR'a dayanarak anapara'nın yüzde altı'sı olacaktı. LIBOR yüzde 3'e düşerse, bir sonraki faiz ödemesi yüzde yedi veya yüzde 10 eksi yüzde olacaktır.
Ters yüzgecin ana dezavantajı, artan faiz oranlarının tahvilin kupon ödemesinde olumsuz bir etkiye neden olacağı yönünde. Bunun sebebi, artan referans oranının önceden belirlenmiş sabit orandan daha fazla çıkarılacağı anlamına gelir. Her bir faiz ödemesiyle tam olarak ne elde ettiklerini bilmek isteyen yatırımcılar, belirsizlik nedeniyle değişken faizli borçlardan kaçınmalıdır.
