Kötü kağıt, finans dünyasında, temerrüt riski yüksek olan bir çeşit borçlanma aracını tanımlamak için kullanılan bir terimdir. Böyle bir kredi, herhangi bir teminat olmaksızın, bir şirket veya hatta yerel veya ulusal bir hükümet olabilen ihraççı tarafından sunulur. Dolayısıyla, kötü rapor, ihraççı temerrüde düşerse tazminat vermeyen yatırımcılar için son derece risklidir. Yatırımcıları bu tür sabit gelirli enstrümanlara faiz vermek için, ihraççıların bunları genellikle indirimli olarak satmaları ve teminatlı borçla ilişkilendirilenden daha yüksek faiz oranları eklemeleri gerekir.
Bir şirket ya da başka bir kurum, iş yapmak için ya da yeni bir girişim yapmak için finansmana ihtiyaç duyduğunda, genellikle bu finansmanın kaynağı olarak yatırımcılara yönelirler. Yatırımcılar bu kurumlara, faiz ödemeleri şeklinde sabit bir gelir getirecek tahvil ya da diğer borçlanma araçları satın alarak kredi verebilirler. Borç veren herhangi bir teminat teklif edemezse, ihraççı temerrüde düşerse, yatırımcılar büyük bir risk almaktadır. Bu tür borçlanma araçları kötü kâğıt olarak bilinmektedir.
Yatırım yaptıkları paradan yüksek ödüller arayan yatırımcılar, kötü kağıtlara girme şansı bulabilirler. Kısmen, bunun nedeni, bu yatırımların genellikle diğer benzer araçlara indirimli olarak satın alınmasıdır. Ayrıca, ihraççıların yatırımcıları cezbetmek için faiz oranlarını yükseltmeleri ve gerekli bulguları yükseltmeleri gerekebilir.
Kötü kağıda yatırım yapmanın ciddi sakıncaları vardır. Bu tür enstrümanların ayırt edici özelliği, onları destekleyen hiçbir teminat olmamasıdır. Bu, temel olarak onları teminatsız krediler haline getirir, bu da yatırımcıların, borç verenlerin borç yükümlülüklerini yerine getireceğini umması gerektiği anlamına gelir. Bu gerçekleşmezse, yatırımcıların başlangıçta yatırdıkları sermayeyi geri kazanmak için yapabilecekleri hiçbir şey yoktur. Sonuç olarak, potansiyel olarak yüksek ödüllere, bu ödüllerden daha ağır basabilecek riskler eşlik eder.
Çoğu kötü kağıt ihracı, temerrüt riski yüksek şirketler tarafından yapılır. Bu nedenle, bu şirketler genellikle onları izlemekten sorumlu kurumlar tarafından düşük kredi notlarına sahiptir. Yatırımcılar bu nedenle düşük bir derecelendirme ile yatırımın önemli derecede riskli olabileceği ihtimaline işaret edebilirler. Bu borçlanma araçlarının en kötüsü, sadece bireysel yatırımcılara değil tüm ekonomilere de aşırı zarar verebilir.
