Olumsuz dışbükeylik, en iyi verim eğrisinde özellikle sıradışı bir paternle görülen bir kredinin bir özelliğidir. Bu özellik, borcun ne kadar uzun sürmesi gerektiği, normalde faiz oranının yükseleceği normal durumunu tersine çevirir. İpoteğe dayalı menkul kıymetler, negatif taşınırlığa sahip olabilecek en yaygın borçlanma biçimlerinden biridir.
Getiri eğrisi, bir borcun geri ödemeden önce, vadeye kadar süresi olarak bilinen süreyi, geçerli faiz oranlarıyla karşılaştıran bir grafiktir. Bu ilişkinin olağan biçiminin bir örneği, müşteriden bankaya etkin bir kredi olan bir bankada tasarruflarla gelir. Banka, paranın belirli bir süre için bankaya bırakılması gerektiği durumlarda, paranın hızlı bir şekilde alınabildiği bir çek hesabı için ödeyeceğinden daha yüksek bir faiz oranı ödeyecektir. Benzer şekilde, tahvil ihraç ederek para ödünç alan bir şirket, tahvilin daha uzun sürmesi durumunda, genellikle daha yüksek bir yıllık faiz oranı ödeyecektir. Her iki örnekte de, daha yüksek oran, parayı daha uzun süre elde etmenin garantisi için etkili bir fiyattır.
Bu ilişki, çoğu durumda bir verim eğrisi grafiğinin dışbükey bir eğri gösterdiği anlamına gelir; bu, faiz oranının seviyelemeden önce yukarı doğru eğimli olduğu anlamına gelir. Bunun nedeni, örneğin, 1 yıllık ve 2 yıllık kredi arasındaki farkın, 24 yıllık ve 25 yıllık kredi arasında olduğundan çok daha önemli olmasıdır. Dışbükeyliği negatif olan durumlarda, eğri kısmen veya tamamen içbükeydir. Başka bir deyişle, faiz oranının vade süresi arttıkça aşağıya doğru eğildiği söylenebilir.
Ekonomistler ve yatırımcılar, tahviller için negatif bir dışsallığa bakarken, normal olarak konuya başka bir açıdan yaklaşıyorlar. Bir kredi süresinin faiz oranlarını nasıl etkilediğine bakmak yerine, faiz oranlarının bir kredi süresini nasıl etkilediğine bakarlar. Genelde verim eğrisi ne kadar içbükey bir eğri olduğuna inanılırsa, insanların tahvil için ödeyecekleri fiyatın faiz oranlarındaki değişikliklere karşı o kadar az hassas olduğuna inanılmaktadır.
Borcun negatif olarak taşınıp taşınabileceği ortak bir alan da faturalandırılabilir tahvillerdir. Bunlar, etkili bir şekilde borç alan kuruluş firmanın, kabul edilen vade tarihinden önce tahvili geri ödeme hakkına sahip olduğu tahvillerdir. Faiz oranları düşerse, şirket daha düşük bir oranda yeni bir kredi almaktan ve bu parayı tahvilin erken ödemesi için kullanmaktan daha iyi bulabilir.
Dışbükeyliği negatif olan bir başka alan ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdir. Bunun nedeni, ipoteklerin kendilerinin genellikle değişken ipotek oranlarına dayanmasıdır. Faiz oranları düştüğünde, ev sahiplerinin krediyi daha hızlı geri ödemeleri ve daha önce tam olarak ödemeleri daha muhtemel hale gelir. Bu, faiz oranlarındaki indirimin kredinin süresini kısalttığı anlamına gelir. İpoteğe dayalı menkul kıymetler sahipleri genellikle erken ödenemeyen hazine bonosu gibi uzun vadeli varlıklar satın alarak veya satarak bu varyasyona karşı koruma sağlamayı amaçlayacaktır.
