İtfa değeri, bir teminatın vade tarihine ulaşmadan önce bir tür teminatı geri almak için ihraççının ödemesi gereken tutardır. Buradaki fikir, hangi fiyatın ihraççının bu tür bir işlem yapmasına izin verecek ve zararı en aza indirecek veya yine de işlemden bir tür fayda elde edebileceğini belirlemektir. Tahvil ihracı, vade tarihinden bir süre önce itfa edilebilecek ortak yatırım örnekleridir.
Bir şirketin belirli bir yatırımla ilişkilendirilen itfa değerini hesaplaması için tek bir yol yoktur. Menkul kıymetlerin olgunlaşmasına kadar kalan süre, menkul kıymetlerin erken çağrılmasından elde edilecek faydalar ve menkul kıymetlerin kontrolünün yeniden kazanılması için ödenmesi gereken miktar gibi çeşitli faktörler ortaya çıkabilir. İhraççılar, menkul kıymetleri vade tarihine kadar elinde tutmaları durumunda faiz ödemelerinde tasarruf etme olasılığı veya temettü ödemeleri gibi birçok farklı nedenden dolayı menkul kıymetleri erken almayı seçebilirler.
Geri ödeme değerini anlamanın bir yolu, bir belediye tarafından serbest bırakılan tahvil ihracını düşünmektir. Tahvil, yatırımcılara tahvilin on yıllık ömrü boyunca periyodik faiz ödemeleri sağlayacak şekilde yapılandırılmıştır. Tahvil sözleşmesi hükümleri çerçevesinde, ihraççı sözleşmede bulunan hükümlere göre tahvilin tahvilin ömrünün belirli noktalarında çağrı yapma hakkını saklı tutar. Eğer ihraççı yedi yıl sonra tahvil almayı düşünüyorsa, yatırımcılara ödenmesi gereken bedeli, hem anapara hem de tahvilin tarihi itibariyle borçlu olduğu her türlü faiz bakımından değerlendirmek gerekir. Eğer ihraççı bunu belediyenin çıkarları doğrultusunda bulursa ve tahvilin erken emekli olmasına izin verirse, tasarrufları yargı yetkisinin yararına diğer çabalara yönlendirirse, itfa değeri kabul edilebilir sayılır.
Yatırımcılar, bir alım yapmadan önce yatırımların geri ödeme değerini de dikkate almalıdır. Bunu yapmak, ihraççının enstrümanı kararlaştırılan vade tarihinden önce kullanmak istemesi durumunda elde edilecek geri dönüş seviyesinin belirlenmesini kolaylaştırır. İlk fırsattan yararlanılması, yatırımcının makul olduğunu düşündüğü bir getiri sağlamazsa, yatırımcının fırsattan vazgeçmesi ve istenen getiri seviyesini yaratması daha muhtemel yatırımlar araması gerektiği ihtimali vardır.
