Paranın enflasyon üzerindeki etkisi ekonomistler arasında bir tartışma konusu olmuştur. Spesifik olarak, ılımlı değişikliklerin para arzı üzerindeki kısa vadeli etkileri konusunda çok az fikir birliği vardır. Bununla birlikte, çoğu ekonomistin hemfikir olduğu bazı bağlantılar vardır. Uzun vadede, para arzı enflasyon oranlarını belirleme eğilimindedir. Hızlı para üretimi, kısa vadede bile aşırı enflasyona veya çok yüksek enflasyon oranlarına neden olacaktır.
Ekonomistler genellikle paranın enflasyon üzerindeki etkisinin uzun vadede çok doğrudan olduğu konusunda hemfikirdirler. Hükümetler ekonomik büyüme oranından daha hızlı para ürettiğinde, her bir para birimi ekonominin toplam servetinin daha küçük bir kısmına karşılık gelir. Örneğin, ekonomi belli bir süre zarfında% 20 büyüyerse, ancak para arzı% 30 büyüyerse, bir para birimi artık bir zamanlar onun satın alma gücüne sahip olmayacaktır. Bir miktar para değerini kaybetme eğilimindedir ve bu enflasyonun tanımıdır.
Ayrıca, bu etkilere çok daha kısa bir süre içerisinde şahit olunca hiperinflasyon oluşabilir. Hiper enflasyonun ayrıca para arzındaki orantısız bir artıştan kaynaklandığına inanılıyor. Hiperinflasyon oranları bazen yılda bir aylık olarak verilmektedir. Aşırı enflasyon oluştuğunda, tüketiciler para birimini güvensizlik eğilimindedir ve paralarını somut mallara dönüştürmeye çalışarak enflasyon sorununu daha da kötüleştirir. Afrika'nın Zimbabwe ülkesi 2000'li yılların başında yüksek enflasyonu tecrübe etmeye başladı ve Zimbabwe dolarının değer kaybetmesi o kadar ciddi bir hal aldı ki, ülke para birimini tamamen terk etti.
Paranın enflasyon üzerindeki kısa vadeli etkisi daha az açıktır. Bazıları paranın enflasyon üzerindeki etkisinin kısa vadede uzun vadedeki etkisine benzer olduğunu iddia ediyor. Diğerleri, ek faktörlerin önemli bir etkisi olabileceğini savunuyor.
Paranın enflasyon üzerindeki kısa vadeli etkisinin ilk görüşü doğrudan olmasıdır. Bu teori İngiliz ekonomistler Adam Smith ve David Hume ve Amerikalı ekonomist Milton Friedman tarafından desteklendi. Bu ekonomistler, para miktarının enflasyonla bağlantılı olduğuna inandıkları için, kısa vadede bile, teorilerine genellikle bir miktar para teorisi denir. Genel olarak konuşursak, miktar teorisi, para arzının doğrudan fiyat seviyeleri ile orantılı olduğunu gösterir. Bu teori savunucuları genellikle para arzı sınırlı, kontrollü bir genişlemeyi destekler.
İngiliz ekonomist John Maynard Keynes, bir ekonomideki diğer faktörlerin kısa vadeli enflasyon üzerinde önemli bir etkisi olabileceğini önerdi. Keynes, para arzını değiştirmenin yalnızca genel fiyat seviyeleri üzerinde dolaylı bir etkiye sahip olduğunu ve bu nedenle ara faktörlerin nihai sonucu etkileyebileceğini belirtti. Örneğin, para arzı değişse de, işverenler çalışanlarının maaşlarını sık sık değiştirmek konusunda isteksiz olacaklar. Bunun gibi davranışlar kısa vadeli enflasyon oranlarına katkıda bulunabilir.
