Heston modeli, aynı varlık için belirli bir zamanda işlem gören farklı seçenekler arasında gözlenen değişkenlikteki değişkenliği hesaba katan seçeneklerin değerlendirilmesi yöntemidir. Oynaklık ve faiz oranlarını modellemek için stokastik süreçleri kullanarak piyasa fiyatlandırmasını yeniden yaratmaya çalışır. Heston modeli, bir volatilite fonksiyonunun karekökünün genel fiyatlandırma fonksiyonuna dahil edilmesi ile karakterize edilir.
Bu model Carnegie Mellon'dan finans alanında doktora yapan ve Yale ve Columbia gibi çeşitli üniversitelerde öğretim görevlerinde bulunan matematiksel bir iktisatçı ve işletme profesörü Steven L. Heston için seçildi. Finansal Araştırmalar Dergisi'nde yayımlanan 1993 tarihli “Tahvil ve Para Birimi Seçeneklerine İlişkin Stokastik Oynaklıkla İlgili Seçenekler İçin Kapalı Formlu Bir Çözüm” adlı kitabında adını geçen modeli önerdi. Rapor, bir Avrupa çağrı seçeneğinin fiyatlandırmasını inceledi.
Seçenekler, değerlerini, opsiyon sahibinin gerçekleştirebileceği kârın beklenen değerinden alır; bu da dayanak varlığın fiyatına ve değişkenliğine bağlıdır. Değişen grev fiyatlarına sahip çeşitli seçeneklerin tümü aynı varlığa bağlı olabilir. Teorik olarak, her seçeneğin fiyatının belirttiği değişkenlik bu seçenekler arasında aynı olmalıdır, çünkü hepsi aynı varlığa dayanır. Black-Scholes gibi bazı opsiyon fiyatlama modelleri, bu varsayımı yapar ve herhangi bir satış fiyatı ile opsiyonların fiyatını tahmin etmek için bir varlığın zımni volatilitesini kullanır; diğerleri, Heston modeli gibi, ilk önce model değişkenliği ve ardından fiyatlandırma ile ilgili sonuçlar çıkarırlar.
Bununla birlikte, pratikte, bir opsiyon fiyatının getirdiği oynaklık, seçeneklerin özelliklerine göre, özellikle de grev fiyatına göre farklılık gösterir. Temel seçenek, altında yatan hisse senedinin cari piyasa fiyatına eşit bir vade fiyatı ile. Buna para opsiyonu da denir. Grev fiyatı piyasa fiyatından uzaklaştığında, oynaklık değişiyor. Analistler bu ilişkinin değişkenlik eğriltme grafikleri adı verilen grafikler oluşturur ve şekillerine göre uçuculuk gülüşü gibi grafik isimlerini verir.
Fiyatlandırma modellerinin, belirli özelliklere sahip ürünlerin pazarda talep edeceği fiyatları tahmin etmesi beklenir. Piyasa tahmin edilenden farklı fiyatlar verirse, model güncellenmelidir. Stokastik uçuculuk, uçuculuktaki varyasyonları modelleme yöntemidir. Heston modeli, türev piyasalarında stokastik süreçler kullanılarak gözlenen beklenen oynaklık trendlerini elde etmek için bir varlığın fiyatını modellemenin bir yoludur. Stokastik oynaklığa dayanan modellerin en yaygın kullanılanlarından biridir.
