Bazen basitçe kısma olarak adlandırılan, volatilite arbitrajı, belirli bir güvenceye sahip olmaktan en fazla faydayı elde etme hedefine sahip bir stratejidir. Bu, bir seçeneğin ima edilen veya anlaşılan volatilitesi ile aynı seçeneğin gelecekteki fark edilebilir volatilitesi arasındaki fark göz önüne alınarak yönetilir, seçeneğin delta-nötr bir portföyün parçası olduğu varsayılır. Bu yaklaşımı kullanmak, sadece mevcut fiyat ve geçerli piyasa koşullarından ziyade, temel güvenlik ile ilgili risk veya oynaklığı dikkate alarak dikkatlice içerir.
Delta-tarafsız bir portföyde, menkul kıymetlerle ilişkili pozitif ve negatif deltalar arasında bir denge vardır. Bu basitçe, bazı menkul kıymetlerle ilişkilendirilen risklerin, diğer menkul kıymetlerin risk faktörleri ile dengelenmesi ve genel portföy için sıfıra az veya daha az miktarında etkili bir risk faktörü yaratması anlamına gelir. Teoride, varlıkların bir kısmı değer kaybederse, bu değer, portföyün en azından değerini korumasını ve hatta bir miktar kazanç sağlamasını mümkün kılan diğer değerlerle dengelenir.
Volatilite arbitrajı bu tür portföy yapısında çok iyi çalışıyor. Gelecekte bir seçenekle ilişkili risk üzerinde etkili olabilecek öngörülebilir faktörleri dikkatlice değerlendirerek, belirli bir yatırımın portföy için uygun olup olmadığını veya bu dengeyi dengeleme potansiyeli olup olmadığını belirlemek mümkündür. Yayımlayan kuruluş tarafından tutulan patentler hakkındaki ihtilaflar, yeni ürünlerdeki denemelerin sonuçları veya güvenliği veren şirketin kazancını etkileyen talepteki kaymalar dahil olmak üzere, gelecekteki bir volatilite tahmini oluştururken birçok farklı olay düşünülebilir. Bir yatırımcı, şirket hiyerarşisi içindeki kilit rakamların olası kararsızlığı, volatilite arbitraj sürecinin bir parçası olarak düşünebilir.
Gelecekteki bu oynaklık belirlendiğinde, yatırımcı, birinin diğerini dengelemesine izin veren farklı bir oynaklık düzeyi sunan farklı bir seçenek aramaya başlayabilir. İkinci seçeneğin birincisinden daha düşük bir oynaklığa sahip olması durumunda, yatırımcı istenen dengeyi korumak için temel güvenceyi hedge edecektir. Oynaklığın daha yüksek olduğu durumlarda, yatırımcı, temeli güvenlik altına alarak tekrar risk altında kalarak bu seçeneği satabilir.
Bir volatilite arbitraj stratejisi kullanan bir yatırımcı, bu seçeneğin gerçek volatilitesinin pazarın öngördüğü volatilite yönünde değil, öngörülerine yaklaştığında bir geri dönüş gerçekleştirecektir. Yatırımcı portföyünde korumak istediği denge derecesine cevaben yeni işletmeler satın alınırken ve daha eski olanlar satılırken bu yaklaşım sürekli olarak kullanılabilir. Bir çok yatırım stratejisinde olduğu gibi, bir oynaklık arbitrajı, yatırımcı tarafındaki ilgili faktörlerin dikkatlice değerlendirilmesini ve bu faktörlerin söz konusu menkul kıymetler üzerindeki etkilerinin doğru bir şekilde yansıtılmasını gerektirir. Doğru tahminlerde bulunulmaması, yatırımcının önemli getiri elde etmekten ziyade, önemli miktarda gelirini kaybetmesine neden olabilir.
