Was ist der Zusammenhang zwischen Markt- und Kreditrisiko?
Der Zusammenhang zwischen Markt- und Kreditrisiko hängt von den Definitionen der Begriffe ab, die nicht fest vorgegeben sind. Das Marktrisiko bezieht sich auf die potenziellen Faktoren, die den Gesamtwert eines Portfolios von Anlagen beeinflussen können. In der Regel werden diese in Rohstoff-, Währungs-, Aktien- und Zinsrisiken unterteilt. Das Kreditrisiko kann entweder als alle Risiken eines Anlegers definiert werden, die mit Krediten verbunden sind, oder lediglich als das spezifische Risiko eines Ausfalls eines Kreditnehmers. Abhängig von der Definition des Kreditrisikos kann das Markt- und Kreditrisiko ein Gegenstück oder das Marktrisiko ein Element des Kreditrisikos sein.
Das Marktrisiko besteht aus vier Hauptkomponenten. Das Währungsrisiko besteht darin, dass sich die Wechselkurse für den Anleger ungünstig ändern. Das Rohstoffrisiko besteht darin, dass sich die Rohstoffpreise in für den Anleger ungünstiger Weise ändern. In beiden Fällen besteht auch das Risiko, dass die Preisvolatilität zunimmt. Dies macht Anlagen wie Optionskontrakte unvorhersehbarer, was sie wiederum für Anleger weniger attraktiv macht und somit ihren Marktwert verringern kann.
Das dritte Risiko ist das Aktienrisiko, das Risiko, dass sich der Preis oder die Volatilität von Anlagen wie Aktien in für den Anleger ungünstiger Weise ändert. Das letzte Risiko, das Zinsrisiko, besteht darin, dass sich die vorherrschenden Zinssätze ändern. Dies kann sich negativ auf einen Anleger auswirken. Wenn beispielsweise die Zinsen insgesamt steigen, wird eine festverzinsliche Anleihe für Anleger weniger attraktiv, was den Wiederverkaufswert verringern kann.
Das Kreditrisiko ist weniger klar definiert, weshalb das Verhältnis zwischen Markt- und Kreditrisiko umstritten sein kann. Eine Definition ist, dass das Kreditrisiko alle Risiken sind, bei denen ein Kreditnehmer die vereinbarten Rückzahlungen nicht vornimmt. Dies hat bei einigen Anlageformen unmittelbare Auswirkungen auf den Anleger. Wenn ein Unternehmen beispielsweise mit einer Anleihe in Verzug gerät, erhält der Anleihegläubiger nicht das erwartete Geld. Bei anderen ist es ein Anstoßeffekt; Wenn beispielsweise ein Hypothekeninhaber, dessen Police im Rahmen einer besicherten Schuldverschreibung weiterverkauft wurde, in Verzug gerät, wird der Marktwert dieses CDO verringert.
Mit dieser Definition des Kreditrisikos sind das Markt- und das Kreditrisiko zwei getrennte Risikoarten, denen Anleger ausgesetzt sind. Sie werden bis zu einem gewissen Grad miteinander interagieren, da steigende Ausfallquoten sich auf alle Finanzmärkte auswirken werden. Die beiden Risiken sind jedoch nicht unteilbar. Ein Aktieninvestor ist einem Marktrisiko ausgesetzt, ist jedoch möglicherweise keinem direkten Kreditrisiko ausgesetzt.
In einer alternativen Definition bezieht sich das Kreditrisiko auf alle Arten von Risiken, denen Anleger ausgesetzt sind. Das Marktrisiko wird mit dieser Terminologie zu einem Element des Kreditrisikos. Unter diesen Umständen werden Rückzahlungsrisiken in der Regel als Ausfallrisiken bezeichnet, die als ein weiteres Element des allgemeinen Kreditrisikos eingestuft werden.