Τι είναι η τιμολόγηση προς τα εμπρός;

Η τιμολόγηση των προωθήσεων είναι μια κοινή μέθοδος τιμολόγησης μετοχών που χρησιμοποιείται από εταιρείες επενδύσεων και κεφάλαια που αγοράζουν και πωλούν ανοικτό αμοιβαίο κεφάλαιο.Σε μια συμφωνία τιμολόγησης προς τα εμπρός, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο καθορίζει τυπικά την τιμή των μετοχών της σύμφωνα με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) των μετοχών μετά την παραλαβή εντολής αγοράς ή πώλησης των μετοχών.Γενικά, ένα ταμείο ορίζει την καθαρή αξία του περιουσιακού στοιχείου του μετοχικού κεφαλαίου σε καθημερινή βάση, μετά το τέλος των μεγάλων χρηματιστηρίων.Η αγορά κλείνει σε μια ημέρα διαπραγμάτευσης.Εάν η παραγγελία για την αγορά των μετοχών αμοιβαίων κεφαλαίων τοποθετείται μετά από την καθαρή τιμή τιμολόγησης αξίας του κεφαλαίου, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο δεν μπορεί να τιμήσει την παραγγελία στην καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων της προηγούμενης ημέρας.Ως αποτέλεσμα, το ταμείο συνήθως ασχολείται με την τιμολόγηση προς τα εμπρός και πωλεί το απόθεμα σύμφωνα με την καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων της επόμενης ημέρας. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού άκρου υπολογίζει την καθαρή αξία ενεργητικού του στις 4:00 μ.μ.Ανατολική τυπική ώρα (EST), όπως είναι κοινή για τα περισσότερα από αυτά τα κεφάλαια.Εάν ένας επενδυτής αγοράζει μετοχές σε αυτό το ταμείο πριν από τις 4:00 μ.μ.Χρόνος τιμολόγησης EST, ο επενδυτής θα λάβει την τιμή της καθαρής αξίας του ενεργητικού της ημέρας για το απόθεμα.Εάν ο επενδυτής αγοράζει τις μετοχές του ταμείου μετά τις 4:00 μ.μ.Ωστόσο, ο επενδυτής θα λάβει την τιμή καθαρής αξίας της επόμενης ημέρας για τις μετοχές.

Σε ορισμένες αγορές, οι εταιρείες επενδύσεων υποχρεούνται να χρησιμοποιούν τις τιμές προς τα εμπρός ανά νόμο.Για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) απαιτεί από τις εταιρείες επενδύσεων, τους ασφαλιστές και τους αντιπροσώπους να χρησιμοποιούν ρυθμίσεις τιμολόγησης προς τα εμπρός κατά την αγορά ή πώληση μετοχών σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοιχτού άκρου.Η αποτυχία χρήσης μιας σύμβασης προθεσμιακής τιμής μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικές αστικές και ποινικές κυρώσεις για ένα ταμείο.

Η καθυστερημένη διαπραγμάτευση είναι η πρακτική να επιτρέψει στους επενδυτές να λάβουν την τιμή της μετοχής της προηγούμενης ημέρας μετά από το χρόνο τιμολόγησης του ταμείου.Αυτή η πρακτική είναι παράνομη σε ορισμένες χώρες.Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας ευνοημένος αγοραστής θέτει μια παραγγελία μετά τις 4:00 μ.μ. του ταμείου.Χρόνος τιμολόγησης EST.Εάν ο διαχειριστής των επενδυτικών ταμείων δώσει στον αγοραστή την τιμή της μετοχής που υπολογίζεται πριν από τις 4:00 μ.μ.EST, αυτός ή αυτή ασχολείται με την καθυστερημένη διαπραγμάτευση.Οι καθυστερημένες συναλλαγές μπορούν να δώσουν στους καθυστερημένους εμπόρους την ευκαιρία να επωφεληθούν από γεγονότα που συμβαίνουν μετά τον χρόνο τιμολόγησης σε βάρος των μακροπρόθεσμων επενδυτών κεφαλαίων.Η συμμετοχή σε καθυστερημένη διαπραγμάτευση θεωρείται συχνά ως παραβίαση των καταπιστευτικών υποχρεώσεων του διαχειριστή του κεφαλαίου προς το ταμείο και τους μετόχους του.