Ποια είναι η υπόθεση των προσδοκιών;

Η υπόθεση των προσδοκιών είναι μια θεωρία σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές καθορίζουν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια στα περιουσιακά στοιχεία που βασίζονται στο χρέος.Η θεωρία είναι απλώς ότι τα ποσοστά αποφασίζονται από τις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες συν ένα σταθερό πρόσθετο ποσό ώστε να αντικατοπτρίζει τον εγγενή αυξημένο κίνδυνο μακροπρόθεσμα.Οι περισσότερες δοκιμές της υπόθεσης των προσδοκιών δεν το φέρουν, αλλά οι λόγοι για αυτό αμφισβητούνται.

Αυτή η υπόθεση καλύπτει τα επιτόκια, τα οποία μπορούν να προβληθούν από δύο προοπτικές.Είναι τα επιτόκια που θα λάβουν οι επενδυτές αγοράζοντας ένα περιουσιακό στοιχείο.Με τη σειρά τους, είναι επίσης τα επιτόκια που ο αρχικός εκδότης του περιουσιακού στοιχείου, όπως μια εταιρεία ή κυβέρνηση, πρέπει να πληρώσει για να δανειστεί με αυτόν τον τρόπο.

Στις περισσότερες περιπτώσεις η υπόθεση των προσδοκιών δεν είναι τόσο ένα εργαλείο πρόβλεψης ως τρόποςνα λένε ποια είναι η σχέση μεταξύ των γνωστών ποσοστών.Γενικά, είναι ήδη γνωστά τόσο τα βραχυπρόθεσμα όσο και τα μακροπρόθεσμα ποσοστά για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο ή διαφορετικές μορφές του ίδιου περιουσιακού στοιχείου, όπως ένα ομόλογο 1 έτους και ένα τριετές ομόλογο.Αυτό σημαίνει ότι μπορούμε να πούμε αμέσως εάν η υπόθεση των προσδοκιών είναι σωστή.

Η ακριβής φόρμουλα που χρησιμοποιείται σε μια υπόθεση προσδοκιών ποικίλλει από περίπτωση σε περίπτωση.Υπάρχει μια συνεπής αρχή, η οποία είναι ότι οι βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες τιμές θα διαφέρουν κατά σταθερό επίπεδο.Η λογική είναι ότι όλοι οι παράγοντες που επηρεάζουν το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο ισχύουν για το μακροπρόθεσμο επιτόκιο, αλλά ότι το μακροπρόθεσμο επιτόκιο περιλαμβάνει επίσης ένα ασφάλιστρο για την κάλυψη της αβεβαιότητας, για παράδειγμα το μακρύτερο χρονικό διάστημα κατά την οποία ο εκδότης μπορεί να αθετήσει.Καθώς πολλές μελέτες δείχνουν ότι η υπόθεση των προσδοκιών δεν επιβεβαιώνεται από την πραγματικότητα, η κύρια λειτουργία της είναι το σημείο εκκίνησης για ένα οικονομικό παζλ.Οι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η εξεύρεση γιατί η υπόθεση δεν επιβεβαιώνεται μπορεί να βοηθήσει να εξηγήσει περισσότερα για το πώς λειτουργούν πραγματικά οι αγορές.Μία θεωρία είναι ότι ενώ η βασική συλλογιστική της υπόθεσης προσδοκιών είναι έγκυρη, η πριμοδότηση είναι συνεπής και αλλάζει με την πάροδο του χρόνου, ενδεχομένως σε ποικίλους ρυθμούς.Μια άλλη θεωρία είναι ότι η υπόθεση υποθέτει ψευδώς ότι είναι δυνατόν να προβλεφθεί με ακρίβεια τα βραχυπρόθεσμα ποσοστά, όταν στην πραγματικότητα υπάρχουν πάρα πολλοί μεταβλητοί παράγοντες για να το πράξουν.Η χρονική περίοδος των μακροπρόθεσμων ποσοστών αυξάνεται.Με την πρώτη ματιά αυτό μπορεί να φανεί αντίθετο, καθώς υπάρχουν περισσότερες ευκαιρίες για παραλλαγές.Στην πράξη μπορεί να είναι ότι ένα μεγαλύτερο χρονικό διάστημα δίνει περισσότερο χρόνο για να διορθωθούν οι ατέλειες της αγοράς και στους επενδυτές να αποκτήσουν πρόσθετες πληροφορίες, πράγμα που σημαίνει ότι η ζήτηση και η προσφορά εξελίσσονται για να παράγουν ένα πιο προβλέψιμο επιτόκιο.