Hogyan értékelhetem a származékos termékek hitelkockázatát?

A származékos ügyletek hitelkockázatának felmérésekor a befektetőknek kétféle típusú hitelképességgel, jelenlegi expozícióval és potenciális expozícióval kell foglalkozniuk.A szerződés markolatának ára, amely jelzi a pótlási költségeket, ha az ügyfél nemteljesítménye, meghatározza annak jelenlegi hitelkockázatát.A befektetők kiszámíthatják a jövőbeni helyettesítési költségek vagy a lehetséges expozíció becsléseit különféle valószínűségi analitikai tesztek, például opciós értékelési modellek, történelmi szimulációs tanulmányok és Monte Carlo tanulmányok felhasználásával.Ezek a tesztek két módszert kínálnak a potenciális expozíció, a maximális expozíció és a várt expozíció becslésére.A származtatott ügyletekben a hitelkockázat megváltozik a szerződés élettartama alatt, mint a mögöttes szerződésváltozás változóként.

A származékos termékek jelenlegi hitelkockázata a legegyszerűbb elemzés, mivel a szerződés jelenlegi értéke meghatározza a jelenlegi expozíciót.Például, ha egy befektető 200 millió dolláros amerikai dollárba (USD) lép be, akkor ötéves kamatcsere, amelyben az ügyfél öt százalékos rögzített kamatlábat fizet neki, és a partnernek a londoni interkek közötti úszó kamatlába fizeti.Rate (LIBOR), akkor az aktuális csere költsége a végrehajtás időpontjában nulla.A négyéves csere jelölése a piacon egy évvel később 4,25 százalék.Ha az ügyfél egy évig nem teljesíti a szerződést, akkor a jelenlegi expozíció vagy a csere költsége négy évenként egy 0,75 százalék, és a fizetetlen csere kifizetései.

A származékos termékek hitelkockázatát úgy is értékelhetjük, hogy megismételjük a mögöttes változók volatilitását, mint például az alapanyagárak, a részvényárak és a valutaárfolyamok, és szimulálják az ilyen eltolódásoknak a származékos értékre gyakorolt hatását.A befektető modellezheti a maximális potenciális kockázatot azáltal, hogy megvizsgálja a mögöttes változókban a szélsőséges káros mozgásokat, hogy nagyon valószínűtlen, hogy a helyzet rosszabb lehet, mint a maximális becsült kockázat.A várható expozíció viszont a tényleges kockázat legjobb becsléseivel foglalkozik, a történelmi adatok felhasználásával, az alapjául szolgáló eszköz cash flow -mintáival és az érintett származék jellegével.A maximális és a várható expozíció várható értékei ábrázolhatók egy grafikonon, amelynek a Y-tengelyen és az X tengelyen eltelt évek kialakult fotási értékének százalékos százaléka.A származékos termékekben a hitelkockázat ilyen grafikonjai konkáv vagy púpos görbét mutatnak, amely nulla százalékos kockázattal kezdődik.

Ha a származékos termékek hitelkockázatát idővel ábrázolják, a görbe konkáv konfigurációja két ellentétes erőből fakad.Kezdetben a görbe növekszik, és a hitelkockázat növekszik egy diffúziós hatás miatti időszakra, azaz a változók hajlamára, hogy a kezdeti értéktől lényegesen megváltozódjanak.Ezt az erőt az idő múlásával enyhítik egy amortizációs hatás, amelyben a változó változása csökken, mivel a szerződés megközelíti a lejárati dátumot.Más szavakkal, az idő múlása növeli annak valószínűségét, hogy a csere költsége növekedni fog, de ezt ellensúlyozza az a tény, hogy az idő múlása csökkenti azt az évet, amelyre az elveszített cash flow -t cserélni kell.