Bagaimana cara menilai risiko kredit dalam derivatif?

Saat menilai risiko kredit dalam derivatif, investor harus berurusan dengan dua jenis paparan kredit, paparan saat ini dan potensi paparan.Harga Mark-to-Market dari suatu kontrak, yang menunjukkan biaya penggantian jika terjadi default oleh rekanan, menentukan risiko kredit saat ini.Investor dapat menghitung perkiraan biaya penggantian di masa depan, atau potensi paparan, dengan menggunakan berbagai tes analitik probabilitas, seperti model penilaian opsi, studi simulasi historis, dan studi Monte Carlo.Tes ini menyediakan dua cara untuk memperkirakan potensi paparan, paparan maksimum dan paparan yang diharapkan.Risiko kredit dalam perubahan turunan selama masa kontrak sebagai variabel perubahan kontrak yang mendasarinya.

Risiko kredit saat ini dalam derivatif adalah analisis termudah untuk diselesaikan, karena nilai kontrak saat ini menentukan paparan saat ini.Misalnya, jika seorang investor masuk ke dalam $ 200 juta dolar AS (USD), pertukaran suku bunga lima tahun di mana rekanan akan membayarnya tarif tetap lima persen dan ia akan membayar tarif floating dari antar bank London yang ditawarkan bankRate (LIBOR), maka biaya penggantian saat ini adalah nol pada saat eksekusi.Nilai tanda-ke-pasar dari pertukaran empat tahun adalah 4,25 persen satu tahun kemudian.Jika mitra default satu tahun ke dalam kontrak, eksposur saat ini, atau biaya penggantian, adalah satu 0,75 persen per tahun selama empat tahun dan setiap pembayaran pertukaran yang belum dibayar.

Risiko kredit dalam derivatif juga dapat dinilai dengan mereplikasi volatilitas variabel yang mendasarinya, seperti harga komoditas, harga saham, dan nilai tukar mata uang, dan mensimulasikan pengaruh pergeseran tersebut pada nilai derivatif.Seorang investor dapat memodelkan risiko potensial maksimum dengan memeriksa gerakan merugikan ekstrem dalam variabel yang mendasari sehingga sangat tidak mungkin bahwa situasinya bisa lebih buruk daripada risiko yang diprediksi maksimum.Paparan yang diharapkan, di sisi lain, berkaitan dengan perkiraan terbaik dari risiko aktual, menggunakan data historis, pola arus kas dari aset yang mendasarinya, dan sifat turunan yang terlibat.Nilai yang diprediksi untuk eksposur maksimum dan yang diharapkan dapat diplot pada grafik dengan persentase nilai nosional yang berisiko pada sumbu y dan tahun-tahun berlalu pada sumbu x.Grafik risiko kredit seperti itu dalam turunan menunjukkan kurva cekung atau punuk yang dimulai dengan risiko nol persen.

Ketika risiko kredit dalam turunan diplot dari waktu ke waktu, konfigurasi cekung kurva berasal dari dua kekuatan yang berlawanan.Awalnya, kurva naik dan risiko kredit meningkat untuk suatu periode karena efek difusi, yaitu, kecenderungan variabel berubah secara substansial dari nilai awal.Kekuatan ini dikurangi seiring berjalannya waktu, oleh efek amortisasi, di mana dampak bahwa perubahan dalam suatu variabel telah berkurang ketika kontrak mendekati tanggal kedaluwarsa.Dengan kata lain, berlalunya waktu meningkatkan kemungkinan bahwa biaya penggantian akan meningkat, tetapi ini diimbangi oleh fakta bahwa berlalunya waktu mengurangi tahun -tahun di mana arus kas yang hilang perlu diganti.