Hva er Merton -modellen?

Merton -modellen, som er oppkalt etter Robert C. Merton, ble utviklet på 1970 -tallet.Det ble designet for å hjelpe analytikere med å evaluere kredittrisikoen for et selskap for gjeldsformål.Merton -modellen gir et objektivt tiltak for en selskapets evne til å betjene og betale tilbake gjeldsforpliktelser.Det fungerer også som et mål på kredittstandard.

For å godkjenne lån, må finansinstitusjoner først bestemme en selskapets risiko eller sannsynlighet for mislighold.Dette hjelper långiveren til å måle selskapets evne til å betale tilbake lånet.En kredittstandard er definert som enhver kreditthendelse som forhindrer selskapet i å betale tilbake hovedstol eller renter på et lån.Jo flere finansinstitusjoner kan forutsi en kreditthendelse, jo bedre vil de være til å gjenskape midler før det er for sent.

Securities -analytikere bruker Merton -modellen som en måte å forutsi trender i sikkerhetspriser.Generelt vil et selskap i økonomisk nød oppleve et fall i aksjekursen.Hvis en analytiker kan bestemme kreditthelsen til et selskap som bruker Merton -modellen, kan de være i stand til å tjene på den kunnskapen ved å selge aksjen før den går ned eller kjøper forsikring mot en bestemt kreditthendelse.

Fungeringen av Merton -modellener sammensatte.Modellen vurderer kredittrisiko basert på et selskapsopsjonspriser.Et alternativ gir rett, men ikke forpliktelsen, til å selge eller kjøpe en bestemt eiendel i fremtiden.I Merton -modellen kan verdien av muligheten til å selge firmaets eiendeler brukes som fullmakt for firmaene kredittrisiko.Sagt sagt, jo flere investorer kjøper forsikring mot tapet i verdien av en Companys -eiendeler, jo høyere er risikoen for kredittstandard.

Merton -modellen antar at et selskap har solgt null kupongobligasjoner for å skaffe penger.En obligasjon som ikke betaler obligasjonseiere en fast rente hvert år kalles en null kupongobligasjon fordi kupongrente er null.I stedet for å betale en kupongpris hvert år, selges en null kupongobligasjon til en dyp rabatt.Investoren gir en avkastning når obligasjonen blir innløst for full pålydende i fremtiden.

Hvis et selskap ikke kan betale tilbake gjelden på nullkupongobligasjonene, regnes det som en kreditthendelse eller mislighold.I følge Merton -modellen oppstår en kreditthendelse når verdien av en Companys -eiendeler er mindre verdt enn verdien av obligasjonene i fremtiden.Det vil si at et selskap er i økonomisk nød hvis beløpet det skylder obligasjonseiere er mindre enn verdien av eiendelene.I empirisk testing har Merton-modellen vist seg å være nøyaktig for ikke-økonomiske firmaer som produksjon eller detaljhandelsorganisasjoner.Det har imidlertid ikke vist seg å være et godt tiltak for kredittrisiko i banker, da de er svært utnyttede enheter.