Qual è il modello Merton?

Il modello Merton, che prende il nome da Robert C. Merton, è stato sviluppato negli anni '70.È stato progettato per aiutare gli analisti a valutare il rischio di credito di una società a fini di debito.Il modello Merton fornisce una misura obiettiva per una capacità di assistenza e rimborsare gli obblighi del debito.Serve anche come misura di default del credito.

Al fine di approvare i prestiti, gli istituti finanziari devono prima determinare un rischio di compagnia o una probabilità di inadempienza.Questo aiuta il prestatore a valutare la capacità della compagnia di rimborsare il prestito.Un default di credito è definito come qualsiasi evento di credito che impedisce alla società di rimborsare il capitale o gli interessi su un prestito.Più istituti finanziari possono prevedere un evento di credito, meglio saranno nel recupero di fondi prima che sia troppo tardi.

Gli analisti dei titoli utilizzano il modello Merton come un modo per prevedere le tendenze dei prezzi della sicurezza.In generale, una società in disagio finanziario sperimenterà un calo del prezzo delle azioni.Se un analista può determinare la salute del credito di un'azienda utilizzando il modello Merton, potrebbe essere in grado di trarre profitto da tale conoscenza vendendo lo stock prima che scendesse o acquistano un'assicurazione rispetto a un particolare evento di credito.

IL CORSIONI DEL MODELLO MERTONsono complessi.Il modello valuta il rischio di credito in base ai prezzi delle opzioni Companys.Un'opzione dà il diritto, ma non l'obbligo, di vendere o acquistare una particolare risorsa in futuro.Nel modello Merton, il valore dell'opzione per vendere le attività delle imprese può essere utilizzato come proxy per il rischio di credito delle imprese.Detto chiaramente, più investitori acquistano un'assicurazione contro la perdita di valore delle attività di compagnia, maggiore è il rischio di default del credito.

Il modello Merton presuppone che una società abbia venduto zero coupon per raccogliere fondi.Un'obbligazione che non paga gli obbligazionisti un tasso di interesse fisso ogni anno è chiamato un'obbligazione coupon zero perché il tasso di coupon è zero.Invece di pagare una tariffa coupon ogni anno, un'obbligazione coupon zero viene venduta con uno sconto profondo.L'investitore fa un rendimento quando il legame viene riscattato per il pieno valore nominale in futuro.

Se una società non può rimborsare il debito sulle obbligazioni zero coupon, è considerata un evento di credito o un default.Secondo il modello Merton, si verifica un evento di credito quando il valore delle attività di compagnia valgono meno del valore delle obbligazioni in futuro.Cioè, una società è in difficoltà finanziaria se l'importo che deve agli obbligazionisti è inferiore al valore delle sue attività.Nei test empirici, il modello Merton ha dimostrato di essere accurato per le imprese non finanziarie come le organizzazioni manifatturiere o di vendita al dettaglio.Tuttavia, non ha dimostrato di essere una buona misura per il rischio di credito nelle banche in quanto sono entità altamente leva.