Was ist das Merton -Modell?

Das Merton -Modell, das nach Robert C. Merton benannt ist, wurde in den 1970er Jahren entwickelt.Es sollte Analysten helfen, das Kreditrisiko eines Unternehmens für Schuldenzwecke zu bewerten.Das Merton -Modell bietet eine objektive Maßnahme für die Fähigkeit des Unternehmens, Schuldenverpflichtungen zu bedienen und zurückzuzahlen.Es dient auch als Maß für die Kreditausfall.Dies hilft dem Kreditgeber, die Fähigkeit der Unternehmen zu messen, das Darlehen zurückzuzahlen.Ein Kreditausfall ist definiert als jedes Kreditereignis, das das Unternehmen daran hindert, den Kapital oder die Zinsen für ein Darlehen zurückzusetzen.Je mehr Finanzinstitute ein Kreditereignis prognostizieren können, desto besser werden sie in der Rückzahlung von Fonds sein, bevor es zu spät ist.

Wertpapieranalysten verwenden das Merton -Modell, um Trends der Sicherheitspreise zu prognostizieren.Im Allgemeinen wird ein Unternehmen mit finanzieller Not einen Aktienkurs sinken.Wenn ein Analyst die Kreditgesundheit eines Unternehmens mit dem Merton -Modell bestimmen kann, können er möglicherweise von diesem Wissen profitieren, indem er die Aktien verkauft, bevor sie abfällt oder eine Versicherung gegen ein bestimmtes Kreditereignis abschließt.sind komplex.Das Modell bewertet das Kreditrisiko basierend auf den Optionspreisen der Unternehmen.Eine Option gibt das Recht, aber nicht die Verpflichtung, in Zukunft ein bestimmtes Vermögenswert zu verkaufen oder zu kaufen.Im Merton -Modell kann der Wert der Option, die Vermögenswerte für Unternehmen zu verkaufen, als Proxy für das Kreditrisiko des Unternehmens verwendet werden.Je mehr Anleger eine Versicherung gegen den Wert des Wertes eines Unternehmensvermögens abschließen, desto höher ist das Risiko eines Kreditauszugs.

Das Merton -Modell geht davon aus, dass ein Unternehmen keine Gutscheinanleihen verkauft hat, um Geld zu sammeln.Eine Anleihe, die die Anleihen nicht jedes Jahr einen festen Zinssatz zahlt, wird als Null -Gutscheinanleihe bezeichnet, da der Gutscheinzinssatz Null ist.Anstatt jedes Jahr einen Gutscheinsatz zu zahlen, wird eine Null -Gutschein -Anleihe mit einem tiefen Rabatt verkauft.Der Investor trifft eine Rendite, wenn die Anleihe in Zukunft für den vollen Nennwert eingelöst wird.

Wenn ein Unternehmen die Schulden für die Null -Gutscheinanleihen nicht zurückzahlen kann, gilt es als Kreditereignis oder Ausfall.Laut dem Merton -Modell tritt ein Kreditereignis auf, wenn der Wert eines Unternehmensvermögens weniger wert ist als der Wert der Anleihen in der Zukunft.Das heißt, ein Unternehmen befindet sich in finanzieller Not, wenn der Betrag, den es den Anleihegläubigern schuldet, geringer ist als der Wert seines Vermögens.Bei empirischen Tests hat sich das Merton-Modell für nichtfinanzielle Unternehmen wie Fertigungs- oder Einzelhandelsorganisationen als genau erwiesen.Es hat sich jedoch nicht als ein gutes Maß für das Kreditrisiko bei Banken erwiesen, da sie stark gehebelte Unternehmen sind.