Vilka faktorer avgör prissättning av kreditstandardbyten?

Ett kreditstandardbyte är ett ekonomiskt avtal som effektivt är en försäkring som betalar ut i händelse av ett lån på ett lån.Bytet är helt enkelt själva affären: ett utbyte av en garanterad fast betalning, liknande en försäkringspremie, för en villkorad betalning endast under vissa omständigheter.Den mest anmärkningsvärda aspekten av en kreditstandardbyte är att personen som gör den fasta betalningen inte behöver ha någon anslutning till det underliggande lånet, vilket innebär att det kan användas helt enkelt som en spekulativ investering snarare än en form av försäkring.Priser för swap -swap är därför tekniskt bara en fråga om förhandling mellan de två parterna i en affär, även om det påverkas av faktorer som villkoren för affären, sannolikheten för att standard inträffar och jämförande avkastning på andra former av investeringar.

Den vanligaste metoden för prissättning av kredit standard är att använda en modell.Detta innebär att skapa ett väsentligt objektivt system för att hitta ett logiskt pris för en viss kreditstandardbyte.En investerare kan därför ta ut en kreditstandardbyte om han kunde få det till ett mer gynnsamt pris än detta.Även om en sådan affär inte garanterar att priset skulle lönas, betyder det att den potentiella avkastningen är oproportionerligt hög med tanke på sannolikheten för att få utbetalningen.En mycket enkel analogi skulle vara att satsa på en hästkapplöpning där spelare tror att det finns en av fem chans att hästen vinner men betalar 10 till 1 odds.

Sannolikhetsmodellen för kreditstandardbytesprissättning tar hänsyn till fyraHuvudfaktorer.Den första är det pris som investeraren måste betala för att ta ut kreditstandardbytet.Den andra är hur mycket pengar som kommer att betalas ut i händelse av standard.

Den tredje faktorn är kreditkurvan: en kombination av hur riskabelt lånet är och hur länge det kommer att fungera.Logiken för att använda den kurva som är säkert eller riskabelt lån är, ju längre det löper desto större är dess chans att gåva ut.Den fjärde faktorn är de nuvarande LIBOR -räntorna, vilket är ett mått på hur mycket banker som betalar varandra för att låna pengar över natten, vilket i slutändan påverkar hur mycket bankkunder som betalar för att låna pengar eller få från besparingar och obligationer.Anledningen till att inkludera detta i ekvationen är att samma kredit standardbyte kommer att bli mer eller mindre attraktiv beroende på hur mycket avkastning som finns tillgänglig från andra former av investeringar, särskilt de med lägre risknivåer.

Den exakta metoden för att använda denna modellFör prissättning av kreditstandard är det ganska komplicerat.Generellt innebär det att beräkna sannolikheten för en standard i varje möjligt steg på ett lån, till exempel ett lån med flera planerade återbetalningar av avbetalningar.För vart och ett av dessa stadier justeras den potentiella utbetalningen för att ge sin nuvarande värde till investeraren: till exempel kan en hög potentiell utbetalning som inte är mycket att mottas och en låg potentiell utbetalning som mycket troligt kan mottagas till att beräknas tillhar samma övergripande värde för investeraren i början av affären.Dessa flera värderingar kombineras för att ge ett totalt värde till kreditstandardbytet, som sedan kan jämföras med det faktiska priset som emittenten ställer.