Co je negativní konvexita?

Negativní konvexita je charakteristikou půjčky, která je nejlépe zobrazena zejména neobvyklým vzorem ve výnosové křivce.Tato charakteristika zvrátí normální situaci, že čím déle musí dluh dosáhnout, tím vyšší bude úroková sazba.Hypotéky podporované cenné papíry jsou jednou z nejběžnějších forem dluhů, které mohou mít negativní konvexnost.úrokové sazby.Jeden příklad těchto vztahů Obvyklá forma přichází s úsporami v bance, které jsou ve skutečnosti půjčkou od zákazníka do banky.Banka obvykle zaplatí vyšší úrokovou sazbu za spořicí účet, kde musí být peníze ponechány v bance po stanovenou dobu, než by zaplatila za kontrolní účet, kde lze peníze rychle vyjmout.Podobně společnost, která si půjčuje peníze vydáním dluhopisu, obvykle platí vyšší roční úrokovou sazbu, pokud má dluhopis déle.V obou příkladech je vyšší sazba efektivně cena za záruku, že peníze mají déle.To je proto, že například rozdíl mezi 1letou a dvouletou půjčkou je mnohem významnější než mezi 24letou a 25letou půjčkou.V situacích s negativní konvexitou je křivka částečně nebo zcela konkávní.To znamená, že v některých bodech se úroková sazba snižuje dolů se zvyšováním času do zralosti.Spíše než se dívat na to, jak doba trvání půjčky ovlivňuje úrokové sazby, se zaměřují na to, jak úrokové sazby ovlivňují doba trvání půjčky.Obecně se domnívá, že čím více je konkávní křivka výnosu, tím méně citlivá cena, kterou lidé zaplatí za dluhopisy, je změny úrokových sazeb.Jedná se o dluhopisy, kde vydávající společnost, která je efektivně dlužníkem, má právo splatit dluhopis před dohodnutým datem splatnosti.Pokud úrokové sazby klesnou, může společnost zjistit, že je lepší, aby se z ní snížila novou půjčku za nižší sazbu a použilo tyto peníze k včasnému splacení dluhopisu.Je to proto, že samotné hypotéky jsou často založeny na proměnlivé hypotéce.Když úrokové sazby klesnou, majitelé domů častěji splácí půjčku rychleji a vyplatí ji v plné výši dříve.To znamená, že snížení úrokových sazeb zkrátilo doba trvání půjčky.Majitelé cenných papírů zajištěných hypotékou se často zaměří na ochranu před touto variací nákupem nebo prodejem dlouhodobých aktiv, jako jsou státní pokladny, které nelze brzy splaceny.