Hvad er overlevelsesbias i finansiering?

Overlevelse af bias er fejlen ved analyse af koncentration om processer eller eksempler, der lykkedes og ignorerer eller bagatelliserede dem, der mislykkedes.Det mest almindelige resultat af dette er at drage alt for optimistiske eller positive konklusioner.I en økonomisk ramme involverer dette normalt analyse, der udelader virksomheder eller midler, der er mislykket og ikke længere eksisterer.

Inden for finansiering involverer den mest almindelige form for overlevelsesforspænding at holde styr på tidligere investeringer, især gensidige fonde.For eksempel kan et selskab lancere 100 gensidige fonde.Fem år senere kan det have faldet 25 af disse fonde fuldstændigt eller fusioneret dem med andre fonde, i begge tilfælde på grund af præstationer.Dette er normal opførsel, da de fleste finansielle virksomheder ser lidt mening i at holde en konsekvent dårligt udførende fond åben.

Problemet opstår, når virksomheden producerer tal, der viser sin præstation i de sidste fem år.Et gennemsnitligt tal kan kun omfatte de resterende 75 fonde, fordi der naturligvis ikke er nogen komplette fem-årige data tilgængelige for de 25, der er blevet droppet.Dette betyder, at gennemsnittet er meget mere skævt over for midler, der fungerer godt.

Dette kan være ekstremt vildledende, da en investor, der ser på tallet, kan forvente et lignende afkast på deres investeringer i de næste fem år.I virkeligheden er chancerne for, at investeringerne ikke fungerer så godt, som virksomheden fortsætter med at lancere nogle midler, der fungerer dårligt.Nogle estimater antyder, at overlevelsesbias kan betyde estimater af præstationer på tværs af gensidig fondsindustri, overdrives med et gennemsnit på næsten et procentpoint.

Det er også diskutabelt, at nogle aktiemarkedsindeks er tilbøjelige til at overleve bias.For eksempel kan et indeks spore de største 100 virksomheder på et bestemt marked.Fra tid til anden vil denne liste blive revideret for at tage hensyn til ændringer i virksomhedsstørrelse.I mange tilfælde vil virksomhederne, der dropper ud af listen, være krympet, fordi deres aktiekurs er faldet.

Dette betyder, at indekset på et bestemt tidspunkt vil være mindre tilbøjelige til at afspejle aktier, der fungerer særligt dårligt.Denne overlevelsesbias betyder, at den samlede bevægelse af indekset sandsynligvis vil være mere positiv end markedets som helhed.Effekten er ikke så udtalt som med gensidige fonde, fordi nogle af de negative ydelser vises i indeksfiguren, før den relevante aktie falder.Af denne grund hævder nogle økonomer, at aktiemarkedsindeks ikke bør klassificeres som udviser overlevelsesbias.