Was ist im Finanzwesen die Überlebensvoreingenommenheit?

Überlebensdarstellung ist der Fehler bei der Analyse der Konzentration auf Prozesse oder Beispiele, die diejenigen erfolgreich waren und diejenigen ignorieren oder herunterspielen, die fehlgeschlagen sind.Das häufigste Ergebnis davon ist, zu übermäßig optimistische oder positive Schlussfolgerungen zu ziehen.In einer finanziellen Umgebung beinhaltet dies in der Regel eine Analyse, die Unternehmen oder Fonds auslässt, die gescheitert sind und nicht mehr existieren.

In der Finanzierung besteht die häufigste Form der Überlebensdarstellung darin, vergangene Investitionen, insbesondere gegenseitige Fonds, im Auge zu behalten.Zum Beispiel kann ein Unternehmen 100 Investmentfonds auf den Markt bringen.Fünf Jahre später hat es möglicherweise 25 dieser Mittel vollständig gesunken oder sie mit anderen Mitteln zusammengeführt, in beiden Fällen aufgrund von Leistung.Dies ist ein normales Verhalten, da die meisten Finanzunternehmen kaum darauf hinweisen, einen durchweg schlecht leistungsstarken Fonds offen zu halten.

Das Problem tritt auf, wenn das Unternehmen Zahlen in den letzten fünf Jahren hervorbringt.Eine durchschnittliche Zahl beinhaltet möglicherweise nur die verbleibenden 75 Mittel, da natürlich keine vollständigen Fünfjahresdaten für die 25 verfügbar sind, die fallen gelassen wurden.Dies bedeutet, dass der Durchschnitt viel mehr auf Mittel verzerrt ist, die gut abschneiden.

Dies kann äußerst irreführend sein, da ein Investor, der die Zahl betrachtet, in den nächsten fünf Jahren eine ähnliche Rendite ihrer Investitionen erwarten könnte.In Wirklichkeit besteht die Möglichkeit, dass die Investitionen nicht so gut abschneiden, und das Unternehmen wird weiterhin einige Mittel starten, die schlecht abschneiden.Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass eine Überlebensdarstellung bedeuten könnte, dass Leistungsschätzungen in der Investmentfondsbranche durchschnittlich fast einen Prozentpunkt überbewertet werden.Beispielsweise kann ein Index die größten 100 Unternehmen in einem bestimmten Markt verfolgen.Von Zeit zu Zeit wird diese Liste überarbeitet, um Änderungen der Unternehmensgröße zu berücksichtigen.In vielen Fällen werden die Unternehmen, die aus der Liste fallen, geschrumpft, weil ihr Aktienkurs gefallen ist.

Dies bedeutet, dass der Index in einem bestimmten Zeitpunkt weniger wahrscheinlich Aktien widerspiegelt, die besonders schlecht abschneiden.Diese Überlebensvoreingenommenheit bedeutet, dass die Gesamtbewegung des Index wahrscheinlich positiver ist als die des gesamten Marktes.Der Effekt ist nicht so ausgeprägt wie bei Investmentfonds, da einige der negativen Leistung in der Indexabbildung angezeigt werden, bevor die relevante Aktien fallen gelassen werden.Aus diesem Grund argumentieren einige Ökonomen, dass Aktienmarktindizes nicht als Überlebensdarsteller eingestuft werden sollten.