Hvad er en syntetisk CDO?

Et syntetisk sikkerhedsstillelse for gældsforpligtelse (CDO) er et flerlags derivatprodukt designet i det væsentlige til kreditrisikooverførsel.Det giver en diversificeret gruppe af investorer mulighed for at få eksponering for en pulje af gældsinstrumenter for at opnå et overskud.Afledt betyder, at det stammer fra reference/underliggende aktiver, og i dette tilfælde er dette diverse gældsinstrumenter.I en syntetisk CDO -transaktion overføres referencerne ikke til investorerne.Dette betyder, at de påtager sig alle de risici, der er forbundet med produktet udenSom forskellige former for obligationer, banklån, boliglånsstøttede værdipapirer og mange flere.Hvis poolen består af instrumenter af obligationstype, kaldes CDO en sikkerhedsstikket obligationsforpligtelse (CBO).CDO er også udpeget som en sikkerhedsstillelse af låneforpligtelse (CLO), hvis den underliggende pool er sammensat af banklån.Et CDO -derivat sælges til investorer ligesom enhver anden gældssikkerhed.

CDO behandles yderligere for at skabe den syntetiske CDO, der er støttet af et kreditderivat, såsom en kreditstandard swap (CDS).Typisk oprettes en CDS for at fungere som en forsikringspolice.For eksempel udsteder en bank en blanding af prioritetslån, obligationer og andre former for gæld til mange enkeltpersoner og/eller institutioner.Banken vil derefter købe en CDS fra en investor som en beskyttelse til at imødegå eventuelle kreditbegivenheder, der vedrører disse gæld, der inkluderer misligholdelser, afvisning, omstrukturering og andre.Banken foretager en periodisk betaling eller en engangspræmiebetaling som fastlagt mellem den og CDS-sælgere eller investorer, og i tilfælde af en kreditbegivenhed skal investorerne kompensere for tabet.

Den syntetiske CDO kanvære skræddersyet til at imødekomme en forskelligartet gruppe af investorer med forskellige risikoappetit.Dette forklarer de forskellige niveauer af risiko og returnering, der er til stede i strukturen af den syntetiske CDO.Afkastet er i overensstemmelse med den påtagede risiko;Det vil sige, at lav risiko er lig med lavt afkast, og høj risiko skaber sandsynligvis højt afkast.Fordi disse niveauer er relativt skaleret i rækkefølge, fra sikker til mere risikofyldt, vil investorerne, der påtager sig mindre risiko, blive betalt for dem, der påtager sig mere risiko.Endvidere kan indtægterne fra salget af CDO-værdipapirerne blive tragt til andre mindre risiko-værdipapirer.

De, der administrerer og/eller markedsfører CDO, kaldes sponsorer.I betragtning af sponsorerne særlige motivation, vil den syntetiske CDO desuden udskæres i balance CDO eller arbitrage CDO.I det tidligere tilfælde forsøger sponsorerne at fjerne aktiver fra deres balance.Banker bruger også denne metode til markant at reducere kapitalkravet, der er pålagt ved regulering.I en arbitrage CDO er deres mål at udlede et gebyr fra styringen af CDO's aktiver og/eller indsamle et overskud fra forskellen mellem omkostningerne ved finansiering af de underliggende aktiver og ethvert yderligere afkast realiseret derfra.

Også den syntetiske CDO vil normalt være en formidler mellem en eller flere beskyttelsessælgere og en eller flere beskyttelseskøbere, hvilket resulterer i en endnu mere kompleks struktur.Grundlæggende er investorerne kreditbeskyttelsessælgere, og på den modsatte side af transaktionen er køberne.Investorerne modtager præmier fra beskyttelseskøbere, og de betaler for det tab, der er afholdt til køberne i tilfælde af en kreditbegivenhed.

Der er også et niche-syntetisk CDO-produkt kaldet en Single-Tranche CDO, også omtalt som enSkræddersyet CDO.Denne transaktion er i sagens natur meget privat og stærkt tilpasset til at passe til investorernes præference.Der er desuden et benchmark kaldet den vægtede gennemsnitlige vurderingsfaktor (WARF), der bruges til at måle kvaliteten af de underliggende aktiver på CDO -markedet.