Co to jest syntetyczne CDO?

Syntetyczny Zabezpieczony Zobowiązanie Dług (CDO) jest wielowarstwowym produktem pochodnym zaprojektowanym zasadniczo do celów przeniesienia ryzyka kredytowego.Umożliwia zróżnicowanej grupie inwestorów uzyskanie ekspozycji na pulę instrumentów dłużnych w celu uzyskania zysku.Pochodna oznacza, że pochodzi z aktywów referencyjnych/podstawowych, aw tym przypadku są to różne instrumenty długu.W syntetycznej transakcji CDO zasoby referencyjne nie są przenoszone na inwestorów.Oznacza to, że przyjmują wszystkie ryzyko związane z produktem bez posiadania aktywów bazowych.

Zasadniczo CDO jest pewnym rodzajem bezpieczeństwa zabezpieczonego aktywami (ABS), które można poprzeć różnorodną pulą zadłużenia, takiegoJako różne rodzaje obligacji, pożyczki bankowe, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mieszkaniową i wiele innych.Jeżeli pula składa się z instrumentów typu obligacji, CDO nazywa się zabezpieczonym obowiązkiem obligacji (CBO).CDO jest również wyznaczone jako zabezpieczony obowiązek pożyczki (CLO), jeżeli bazowa pula składa się z pożyczek bankowych.Pochodna CDO jest sprzedawana inwestorom, podobnie jak każde inne bezpieczeństwo długu.

CDO jest dalej przetwarzane w celu stworzenia syntetycznego CDO, które jest poparte pochodną kredytową, taką jak zamienianie na spółkę kredytową (CDS).Zazwyczaj CDS jest tworzona, aby działać jako polisa ubezpieczeniowa.Na przykład bank wyda mieszankę hipotek, obligacji i innych rodzajów długu dla wielu osób i/lub instytucji.Bank następnie kupi CDS od inwestora jako ochronę w celu przeciwdziałania wszelkim zdarzeniom kredytowym związanym z tymi długami, które obejmują niewykonanie zobowiązań, odrzucenia, restrukturyzacji i innych.Bank dokona okresowej płatności lub jednorazowej płatności składki zgodnie z nią a sprzedawcami lub inwestorami CDS, aw przypadku zdarzenia kredytowego inwestorzy powinni zrekompensować stratę.być dostosowane do różnorodnej grupy inwestorów z wyraźnymi apetytami na ryzyko.To wyjaśnia kilka poziomów ryzyka i zwrotu, które są obecne w strukturze syntetycznego CDO.Zwrot jest proporcjonalny do zakładanego ryzyka;Oznacza to, że niskie ryzyko równa się niskiemu zwrotowi, a wysokie ryzyko prawdopodobnie spowoduje wysoki zwrot.Ponadto, ponieważ poziomy te są stosunkowo skalowane w kolejności, od bezpiecznych do bardziej ryzykownych, inwestorzy, którzy przyjmują mniej ryzyka, zostaną zapłaceni przed tymi, którzy przyjmą większe ryzyko.Ponadto wpływy ze sprzedaży CDO Papierów Wartościowych można skierować do innych mniej ryzykownych papierów wartościowych.Biorąc pod uwagę szczególną motywację sponsorów, syntetyczne CDO będzie dodatkowo rzeźbione w bilansie CDO lub Arbitrage CDO.W poprzednim przypadku sponsorzy starają się usunąć zasoby z bilansu.Banki wykorzystują również tę metodę do znacznego zmniejszenia wymogu kapitałowego nałożonego przez rozporządzenie.W arbitrażu CDO ich celem jest uzyskanie opłaty za zarządzanie aktywami CDO i/lub zebranie zysku z różnicy między kosztem finansowania aktywów bazowych a wszelkim dodatkowym zwrotem.

również syntetyczne CDO jest zwykle pośrednikiem między jednym lub większą liczbą sprzedawców ochrony a jednym lub większą liczbą nabywców ochrony, co powoduje jeszcze bardziej złożoną strukturę.Zasadniczo inwestorzy są sprzedawcami ochrony kredytowej, a po przeciwnej stronie transakcji są nabywcy.Inwestorzy otrzymują składki od nabywców ochrony i zapłacą za straty poniesione na nabywców w przypadku zdarzenia kredytowego.

Istnieje również niszowy syntetyczny produkt CDO o nazwie CDO z jednym tranością, zwany również aBesek na zamówienie CDO.Ta transakcja jest z natury bardzo prywatna i wysoce dostosowana do preferencji inwestorów.Ponadto istnieje punkt odniesienia zwany średnim ważonym współczynnikiem oceny (WARF), który służy do pomiaru jakości aktywów podstawowych na rynku CDO.